芒果超媒2023年年报及2024年一季报点评:业绩稳健增长,会员数量创新高国元证券2024-04-24.pdf
摘要:芒果超媒(300413)事件:公司发布2023年年报及2024年一季报。点评:归母净利润快速增长,金鹰卡通超额完成业绩承诺2023年,公司实现营业收入146.28亿元,同比增长4.66%,其中Q4单季实现营收42.62亿元,同比增长21.16%。全年归母净利润35.56亿元,同比增长90.73%;扣非归母净利润16.95亿元,同比增长5.70%。年内,金鹰卡通实现归母净利润6347.37亿元,实现扣非归母净利润4754.32亿元,完成本年度业绩承诺的102.79%。2024Q1实现营收33.24亿元,同比提升7.21%,归母净利润4.72亿元,扣非归母净利润4.67亿元。持续夯实视频内容优势,会员服务高质量发展2023年,芒果TV全年全网综艺正片有效播放量同比上涨31%,全网剧集正片有效播放量同比上涨46%,增速居长视频行业第一。年内,芒果TV上线各类综艺节目超100档,上新数、独播数和创新率均居行业榜首。此外,公司与抖音联合打造“精品短剧扶持计划”,探索长短剧合作新空间。2024年,公司储备超80部影视剧、100部微短剧,保持优质剧集供给能力。分业务看,2023年,公司会员数再创新高,有效会员规模达6653万,全年会员收入超43.15亿元,同比增长10.23%,会员增长与内容投入形成良性循环。2023年,公司广告业务实现营收35.32亿元,同比下降11.57%,23Q4广告业务收入同比转正为15.95%。运营商业务年度营收27.67亿元,同比增长10.27%,持续推动IPTV业务增收。打造多元发展芒果深度融合生态,积极探索AI技术应用落地2023年,公司完成对金鹰卡通的收购,芒果TV+湖南卫视+金鹰卡通+小芒电商的“四平台”模式逐渐形成。2023年,金鹰卡通顺利完成业绩承诺,加深公司在亲子赛道内容护城河。小芒电商依托芒果优质的内容IP和艺人资源,年度GMV突破100亿元,首个自营潮服品牌“南波万”GMV超2.7亿元。公司积极探索AI前沿技术落地,推出40+项AI产品,AI生成短视频超100万条,大幅降低内容宣发成本和平台获客成本;同时,公司与大模型公司合作AI角色对话产品,与大热IP联动,尝试新商业模式,提高用户粘性及活跃度。投资建议与盈利预测公司作为国有控股长视频新媒体公司,依托芒果特色融媒生态,以互联网视频平台运营为核心,上下游协同发展。我们预计2024-2026年公司实现归母净利润21.21/23.41/25.65亿元,EPS分别为1.13/1.25/1.37元,对应PE20/18/16倍,维持“买入”评级。风险提示内容表现不及预期风险、新业务发展不及预期风险、宏观经济波动风险、政策风险等。
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