芒果超媒与抖音合作,共创短剧等长短视频内容国投证券2023-12-15.pdf
摘要:芒果超媒(300413)事件:12月14日,以“横竖生风”为主题,芒果TV与抖音合作发布会暨签约仪式在北京举行。双方宣布将以短剧联合开发为切口,后续推进二创视频、品牌营销等多方面的深度合作,充分发挥双方优势,为满足用户多元化的网络视听需求寻找解法。与抖音合作发布“精品短剧扶持计划”,探索长短视频融合发展。根据发布会信息,芒果TV与抖音双方将以短剧联合开发为切口,推进二创视频、品牌营销等深度合作。双方优势互补,其中芒果以内容见长,将发挥导演、编剧、传播、创新等优势;抖音以流量、运营见长,将通过专项基金、流量支持等手段参与合作。具体合作方向上:1)发布“精品短剧扶持计划”,未来3年,双方将围绕新国风、新青年、新生活、新职业、新技术、新人文、新农村、新境界、新生态与新健康十大主题,面向行业进行优质的短剧开发和制作;2)双方积极探索短视频二创与品牌营销等,共同挖掘产业链、价值链的合作空间。在变现环节,相较于传统长视频,短剧的变现方式更多样化,包括平台分账、内容付费、品牌植入、电商直播等,这对入局方的变现能力要求更高。以芒果为代表的优质制作方入局,有望带动短剧走向精品化。2023年初,短剧以其“短平快”的产品优势,吸引众多入局方,行业迎来发展风口,市场规模迅速增长,带来影视行业的规模扩容。但短剧行业仍处于早中期阶段,不免有些博眼球的低质量内容充斥市场,随着入局方增多带动竞争加剧,目前行业的竞争点正在从“快消品”走向精品化,以芒果为代表的优质内容制作公司入局做短剧,将助推短剧的内容质量提升,以及推动短剧行业健康发展。投资建议:一方面,芒果内容基本盘稳固,根据招商会,2024年芒果TV预计上线超100档综艺、重点电视剧约80部;另一方面,芒果积极拥抱新业态,一直走在创新前沿阵地,依托内容优势,与其他平台积极建立合作,有望为现有业务打开增长空间,如带动广告营销业务的增长,以及开拓新的商业模式。我们预计公司2023-2025年净利润分别为22.6/25.8/29.2亿元,对应EPS为1.21/1.38/1.56元,对应PE为24/21/19X,给予2023年35X估值,对应目标价约42.4元,维持“买入-A”评级。风险提示:内容监管超预期、剧集制作进度与销售低于预期、AI相关布局及应用落地不及预期。
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