如何定价盈利预期弱,但估值跌到底的方向?国联证券2023-12-13.pdf
摘要:专题内容摘要大量权重公司的PE历史分位数处于最低区间;考虑增速后, 部分公司具备较高性价比。低估值的主要收益来自于市场整体的反弹,低估值组合获得超额收益的时间和市场上行时间基本重合。 考虑盈利预期增速后, PEG水平低,性价比高的公司往往能获得正超额的时间大大拉长。低估值策略的收益率来自于PE的弹性,如果增加预测净利润增速的筛选,组合的收益率能大幅增加,具体标准为: 盈利预期增速>10%, PE处于历史后20%。低资本开支+低估值水平下,股价弹性往往更高。 不同估值分位数及资本开支分位数分组下,低估值+低资本开支组合的股价弹性在短期内已经有较强趋势。从估值盈利驱动力看,低资本开支、低估值组合的修复动力主要来自于估值驱动。风险提示: 1)历史行情经验总结不能完全代表未来行情发展方向。本文主要使用历史行情数据总结规律,不能直接预测未来行情方向; 2)本文使用Wind 一致预测净利润代表未来一年净利润水平,与真实值有所偏差。
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