2020年10月汽车销量跟踪报告：“银十”车市延续复苏，新能源车销量同比翻倍光大证券 2020-11-12_行业研究_报告

2020年10月汽车销量跟踪报告：“银十”车市延续复苏，新能源车销量同比翻倍光大证券 2020-11-12

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发布机构：光大证券发布时间：2020-11-12大小：2.94 MB页数：共13页上传日期：2021-11-23语言：中文简体

2020年10月汽车销量跟踪报告：“银十”车市延续复苏，新能源车销量同比翻倍光大证券2020-11-12.pdf

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摘要：汽车市场：10月销售257.3万辆，同比+12.5%/环比+0.1%随着疫情影响减弱、政府一系列利好政策推出、叠加Q1积累需求逐步释放，自四月以来汽车销量连续1个月实现同增长。累计销量同比降幅已收窄至5%以内。10月乘用车销量同比/环比+9.3%/+0.8%，其中SUV和交叉乘用车同比实现两位数增长，轿车环比有所下滑；商用车销量同比/环比+30.1%/-2.8%，重卡依旧强势，客车延续9月以来同比增长之势。10月厂商向经销商增加批售，厂商库存环比减少，渠道库存环比增加，总体库存仍处于合理水平。新能源汽车：10月销量16万辆,同比+105%/环比+14%2020年10月，国内新能源汽车销量为16.0万辆，同比+104.5%，环比+13.9%;国内新能源汽车产量为16.7万辆，同比+69.7%，环比+19.6%。总体来看，本月新能源汽车产销量持续增长。2020年10月，国内纯电动乘用车销量为12.2万辆，同比+128.8%，环比+18.5%;插电混动乘用车销量为2.6万辆，同比+62.7%,环比+3.8%。总体来看，10月份纯电动乘用车同比增速好于插混乘用车。投资建议：受此次疫情影响，汽车时钟于2-4月进入复苏时区内“颠簸期”，伴随疫情的控制，2020年3月成为汽车时钟复苏时区内的二次拐点。10月乘用车销量恢复至我们预测值的117%，自2020年7月以来，疫情对此次汽车周期的影响已经完全消除，光大汽车时钟确认持续运转于复苏时区，汽车板块估值再次发生该时区内的估值修复并产生超额收益，确认了本轮汽车周期的第二次配置机会。预计2021年光大汽车时钟有一定概率切换至过热时区，三季报前后汽车板块超额收益已部分反映了该预期，除了传统整车股目前已实现跨年的估值切换外，预计零部件板块将出现2021年线级别的配置机会，产生显著超额收益，建议重点配置。A股汽车方面，维持行业“买入”评级，个股建议关注长安汽车、上汽集团。零部件板块建议关注行业龙头华域汽车及新能源汽车供应商德联集团和中鼎股份以及未来有望受益于进口替代的兆丰股份。港股及海外汽车：预计行业需求修复趋势有望延续，维持行业“增持”评级。1)看好前期涨幅相对靠后、以及新车型周期/平台效应有望开启的吉利汽车(175.HK)；2)看好皮卡稳健贡献、以及2H20E新平台/新车型周期开启的长城汽车（2333.HK);3)看好2H20E销量/盈利持续爬坡、以及长期市值空间较大标的，建议关注特斯拉（TSLA.O)。新能源汽车方面：建议关注宁德时代、德方纳米、恩捷股份、璞泰来。风险分析：行业增长不及预期，宏观经济因素扰动，新能源汽车技术更新风险等。

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