医疗器械:第四批高值耗材国采开标,整体降幅温和财信证券2023-12-06.pdf
摘要:投资要点:事件:11月30日第四批国家组织高值医用耗材集采在天津开标,并产生拟中选结果。本机集采覆盖人工晶体、运动医学共9类30个品种,市场规模约155亿元,拟中选产品平均降价70%左右。集采规则进一步精细化,保底复活机制稳定中选预期。此次集采规则继续完善,综合考虑医疗机构需求、企业供应意愿和供应能力等因素分单元竞价,按照量价挂钩要求,中选产品按照报价由低到高进行排名,根据排名先后梯度分配基础量;企业同类产品获批上市,在定价不高于中选价格的情况下,则可以自动成为中选产品,医疗机构选用这类产品时,不占用非中选产品额度,为后续新上市产品留有空间;延续脊柱、创伤集采“复活”风格,设置保底中标规则,人工晶体类产品报价不超过最高有效申报价60%、运动医学类不超过最高有效申报价40%可保证中选,稳定中选预期,大幅降低集采对市场格局的冲击。此次集采共有128家企业申报,最终126家企业拟中选,中选率高达98%。企业报价理性,整体降幅温和,国产厂家中标情况良好。本次集采海内外厂家均积极参与,企业报价稳定在保底中选降幅水平,拟中选产品平均降幅为70%,其中人工晶体类耗材平均降价60%,运动医学类耗材平均降价74%,相较前三次集采降幅有所收窄;国产厂家中标排名靠前,有望进一步扩大市场份额,如人工晶体双焦点-非散光组中,爱博医疗拟中选价为2880元,较最高有效申报价下降44%,组内排名第二,年度采购需求量25790个,其分配协议采购量占医疗机构采购需求量比例为95%,双焦点人工晶体有望迎来国产替代。投资建议:集采规则进一步精细化、科学化,充分考虑医疗机构使用习惯、给予临床更大选择选择空间、稳定临床使用格局,尊重创新,给予高临床价值产品一定溢价,同时设置保底中选机制,增大企业中选机会,稳定中选预期。整体来看,集采非绝对“唯低价论”,中选价格核心决定因素为产品竞争格局与内在临床价值。我们认为具备临床价值的创新产品可在集采下快速放量,国产品牌有望凭借价格优势与本土临床创新在竞争中扩大市场份额,加速实现进口替代,并实现集中度提升,建议关注国产眼科器械及骨科耗材生产企业,如爱博医疗、昊海生科、大博医疗、威高骨科、春立医疗等。风险提示:行业竞争加剧,集采政策变化等。
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