电子行业研究:英特尔即将发布AIPC处理器,重点关注AI端侧应用国金证券2023-12-05.pdf
摘要:电子周观点:英特尔即将发布AIPC处理器,重点关注AI端侧应用。英特尔将于12月15日正式发布代号为MeteorLake的移动端处理器酷睿Ultra。在AI方面,酷睿Ultra创新的低功耗岛设计,集成了神经网络处理单元(NPU),为PC带来了高能效的AI功能表现,并兼容OpenVINO等标准化程序接口,便于AI的开发及应用普及。宏碁、华硕及微星搭载酷睿Ultra,英特尔表示这三款笔记本电脑为“AIPC”,AI能力包括图像放大、文生图、代码编写等。近期三星官方正式公布了其自研的生成式AI产品-Gauss(高斯),2024年上半年三星有望发布AI手机。我们看好AI在端侧的落地应用,将带动消费电子创新,并带来量价齐升。受到智能手机拉货驱动,部分手机类芯片库存去化较快,竞争格局逐渐变好,开始涨价,除了存储芯片涨价外,近期三星向客户发布CIS涨价通知,2024年一季度平均涨幅高达到25%,个别产品最高涨幅30%,根据产业链调研,海力士的CIS芯片业务迫于成本压力也有部分料号2024年退出中国市场的情况,此外,手机射频芯片近期也有涨价的趋势。我们认为,电子基本面在逐步转好,随着产业链库存的逐渐合理及需求的稳定,竞争格局比较好的细分行业龙头业绩有望回暖。中长期来看,Ai给消费电子赋能,有望带来新的换机需求,看好需求复苏、Ai驱动及自主可控受益产业链。细分赛道:1)半导体代工:长鑫存储推出了最新LPDDR5DRAM存储芯片,是国内首家推出自主研发生产的LPDDR5产品的品牌,实现了国内市场零的突破。国际半导体协会(SEMI)公布的最新报告显示,2023年第三季度全球半导体设备销售额同比萎缩11%至256亿美元,环比下滑1%。不过中国逆势增长,Q3设备采购额为110.6亿美元,同比大增42%,环比增长46%,销售额和增长幅度均位居全球第一。2)工业、汽车、安防、消费电子:安卓供应链积极拉货,AI边端未来可期。根据Canalys,预计2023年全球智能手机出货量同减5%,2024年达11.7亿部、同增4%,2027年达12.5亿部,2023~2027年CAGR达2.6%。3)PCB:全产业链景气度环比持续修复,警惕弱化现象。从我们跟踪的台系PCB产业链可以观察到,同比来看中上游已经出现增长迹象,但下游PCB仍然在同比下滑的状态,其中差别主要来自不同产业链环节的时间差,但从环比来看,7月开始PCB产业链整体已经出现连续4个月的改善,不过最近的10月数据环比改善幅度有所下滑,需警惕由于备货带来的三四季度季节性修复。整体来看PCB产业链已经从周期底部向上逐渐改善。4)元件:看好MiniLED渗透,OLED供需结构改善。5)IC设计:三季报数据陆续发布,我们认为半导体已整体完成筑底,持续看好存储板块和手机链IC。投资建议,四季度在半导体设计领域,我们持续看好格局良好、供需共振的存储板块以及复苏手机链IC弹性。投资建议与估值整体来看,我们认为电子基本面在逐步改善,四季度手机拉货持续,展望明年,服务器、电脑及AIOT需求有望逐步回暖,中长期来看,Ai有望给消费电子赋能,带来新的换机需求,看好需求复苏、Ai驱动及自主可控受益产业链。重点受益公司:沪电股份、卓胜微、立讯精密、电连技术、纳芯微。风险提示需求恢复不及预期的风险;AIGC进展不及预期的风险;外部制裁进一步升级的风险。
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