互联网行业：2024年展望：创新与盈利，双轮驱动估值修复交银国际证券 2023-12-05（56页）附下载_宏观策略_报告

互联网行业：2024年展望：创新与盈利，双轮驱动估值修复交银国际证券 2023-12-05（56页）附下载

#互联网 #交银国际 #交银国际证券 #估值

发布机构：交银国际证券发布时间：2023-12-05大小：3.14 MB页数：共56页上传日期：2023-12-06语言：中文简体

互联网行业：2024年展望：创新与盈利，双轮驱动估值修复交银国际证券2023-12-05.pdf

免费阅读10页，购买之后可查看、下载完整报告

摘要：2024年，随行业流量红利的消退，选股将更注重结构性机会及创新对行业带来的新增量。流量结构化机会：1）银发经济：旅游；2）中产/青年人群刚需消费：出游、教育及高品质高性价比购物。业务创新机会：1）跨境电商；2）内容创新，短剧、小游戏；3）AIGC的应用和商业化已见雏形，或在2024年继续加速。估值修复机会：互联网行业估值仍处于历史2年底部区间，随业务高质量增长及利润持续提升，估值仍有修复机会。子行业及公司：看好教育>OTA>游戏>本地生活。教育：教培行业需求侧市场规模仍然可观，AI+教育或是大模型最快落地的场景之一。OTA：出境仍有恢复空间，境内出游增速放缓已反映在估值中，若需求释放好于预期，携程仍有上调空间。本地生活：竞争环境好于电商，在消费强确定性和目的性下，美团仍有优势。游戏：行业大盘持续呈复苏趋势，2024年新游戏上线节奏将影响各公司收入增长预期，腾讯新游上线带动估值情绪恢复，网易增长有确定性。电商：抢夺价格力用户心智依然是竞争主题，拼多多优势仍在，阿里、京东呈恢复趋势。广告：AI对广告系统的改造将是2024年关注重点，拥有流量生态及丰富广告主资源的平台或最先看到成效。文娱：看好短视频及音乐付费变现增长潜力，短剧快速发展促进上游资源盘活并带动平台方营销收入增长。建议关注新东方/好未来/拼多多/携程/腾讯/网易/百度/美团。我们的选股策略在于1）需求稳定，行业规模持续扩大，公司仍具备竞争优势；2）业绩增长确定性强，收入增速高于覆盖公司中线水平，利润率有优化空间；3）创新业务可能对公司估值带来明显提升作用；4）有稳定的股东回馈规划；5）估值显著低于行业。我们按此逻辑，看好：新东方（9901HK）/好未来（TALUS）：需求带来收入利润稳定提升，素养业务运营能力有优势，创新业务文旅、智能硬件或为公司长期增长奠定基础，估值较目前仍有提升空间。拼多多（PDDUS）：公司仍能通过价格力优势获取用户下单频次的增长，收入增长确定性强，目前估值仍处于合理范围的低线水平（15-20倍市盈率），仍有上调空间。携程（9961HK）/美团（3690HK）：季节性因素影响短期业绩，但2024年业务增长确定性及需求仍能带来稳定增长，竞争激烈但维持行业领先。腾讯（700HK）/网易（NTESUS）：腾讯新游排期丰富，有加速收入增长带来估值提升的可能性，网易游戏收入的确定性强，持续稳定增长，股东回馈稳定。百度（BIDUUS）：大模型对业务的升级持续，若在2024年收入贡献明显提升，将能有效提升公司估值水平。

免责声明：
1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传，对此类作品本站仅提供交流平台，不为其版权负责。
2.如发布机构认为违背了您的权益，请与我们联系，我们将对相关资料予以删除。
3.资源付费，仅为我们搜集整理和运营维护费用，感谢您的支持！

合集服务：
单个细分行业的合集获取请联系行研君：hanyanjun830

上一篇：资产配置月报：十二月配置视点：利率、汇率与权益市场民生证券 2023-12-05（33页）附下载

下一篇：中小盘策略专题：2024，迎智能驾驶大时代开源证券 2023-12-05（25页）附下载

关于上传者

烟花巷陌ヾ

未认证

这家伙很懒，什么都没有填写！

文档

156

粉丝

关注