医疗器械行业周度点评:第四批高值耗材国采2号文发布,整体规则温和财信证券2023-11-23.pdf
摘要:投资要点:行情回顾:上周医药生物(申万)板块涨幅为0.51%,在申万32个一级行业中排名第26位,医疗器械(申万)板块涨跌幅为0.57%,在6个申万医药二级子行业中排名第4位,分别跑赢医药生物(申万)和沪深300指数0.06、1.08百分点。截止2023年11月19日,医疗器械板块PE均值为31.44倍,在医药生物6个二级行业中排名第2,相对申万医药生物行业的平均估值溢价11.82%,相较于沪深300、全部A股溢价208.03%、134.68%。第四批高值耗材国采2号文发布,整体规则温和。本次集采覆盖面较广,主要面向人工晶体类及运动医学类耗材。本次国采设置保底中标规则,人工晶体类产品报价不超过最高有效申报价60%、运动医学类不超过最高有效申报价40%可保证中选,延续脊柱、创伤集采“复活”风格,在保证竞争强度的前提下可促进更多企业中选,降低中选难度,稳定中选预期。剩余量分配仍倾向于报价较低的企业,给予医疗机构更大自由分配空间。国产品牌有望凭借价格优势在竞争中扩大市场份额,加速实现进口替代,并实现集中度提升,建议关注国产眼科耗材类企业爱博医疗、昊海生科,以及国产骨科企业大博医疗、春立医疗、威高骨科等。投资建议:近年来集采等政策下行业供给侧出清,医保基金腾笼换鸟,政策鼓励创新、鼓励国产替代,具备临床价值的创新产品有望快速放量,且国内医疗需求长期增长趋势不改,目前医疗器械行业估值已处于历史低位,我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家,如迈瑞医疗、心脉医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光等;同时在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下,我们关注疫情后期消费产品的需求复苏,建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗、三诺生物等。风险提示:行业竞争加剧,集采政策变化,政策力度不及预期等。
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