志邦家居公司简评报告:研发投入持续增加,品类融合趋势初显首创证券2023-11-23.pdf
摘要:志邦家居(603801)核心观点事件:公司发布2023年三季报,前三季度实现营收39.29亿元,同比+11.71%;归母净利润3.49亿,同比+10.92%;实现扣非归母净利润3.25亿元,同比+9.30%。点评:经营表现符合预期,大家居品类融合趋势初显。分季度看,2023Q1/Q2/Q3公司实现营收8.06/14.95/16.28亿元,同比分别+6.20%/+17.11%/+9.88%;实现归母净利0.52/1.28/1.70亿元,同比分别+0.49%/+20.01%/+8.17%。分品类看,前三季度,整体厨柜/定制衣柜/木门墙板/其他品类营收均有增长,同比+0.04%/+16.22%/+93.13%/+31.02%。其中,衣柜及木门类业务占比有所提升,公司大家居品类融合趋势初显。毛利率提升,净利率维持稳定。2023年前三季度公司毛利率同比+1.64pct至38.41%,主要在于原材料采购价格降低、组织架构优化及公司自身运营提质增效。2023年前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别-0.71pct/-0.11pct/+0.42pct/+0.25pct至14.91%/5.32%/5.76%/-0.25%。前三季度公司研发投入增加,促进新产品开发、渠道创新以及存量房业务模式改进,以应对复杂的市场需求变化。综合影响下公司前三季度的净利率同比微降0.06pct至8.89%。预计后续随公司研发成果逐步落地,品牌力持续提升,公司盈利水平有望进一步改善。渠道扩展持续进行,助力长期发展。分渠道看,公司前三季度,经销店、直营店、大宗业务及其他营收同比分别+3.49%/+3.44%/+27.95%/+33.15%至21.73/3.02/10.95/3.59亿元。渠道数量方面,2023年第三季度末,整体厨柜(经销)/定制衣柜(经销)/木门墙板(经销)/直营门店分别较年初+68/+137/+202/+0家至1790/1863/950/35家。公司短期渠道快速拓展,预计随公司门店逐步扩增以及渠道获客优势强化,公司有望在消费复苏中优先受益。投资建议:渠道扩张&研发投入有序推进,看好公司长期成长。公司研发成果逐步落地将持续提升经营业绩,但考虑到当前消费环境复苏力度,我们略微调整公司盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.04/7.06/8.04亿元(原值6.42/7.58/8.88亿),对应当前市值PE分别为14/12/11X,维持“买入”评级。风险提示:研发推进不及预期,原料成本大幅波动,行业竞争加剧。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
有色金属周报:贵金属短期回落,高通胀下不改长期趋势 德邦证券 2024-04-29(26页) 附下载
投资要点:本周核心关注美国第一季度核心PCE物价指数季调后环比加速。美国第一季度核心PCE物价指数季...
4.14 MB共26页中文简体
1天前24920积分
-
洗面奶行业研究报告:中国洗面奶行业监管趋严,未来竞争多元化趋势显著 头豹词条报告系列 头豹研究院 2024-04-29(17页) 附下载
本文介绍了洗面奶行业的基本情况和市场前景。洗面奶是一种基本的护肤产品,可以清洁皮肤表面的污垢,保持皮...
2.11 MB共17页中文简体
1天前58920积分
-
食品饮料行业周报:零食公司业绩分化,高性价比趋势明确 华金证券 2024-04-29(19页) 附下载
投资要点行情回顾:上周食品饮料(申万)行业上涨4.01%,在31个子行业中排名第7位,跑赢上证综指3...
1.28 MB共19页中文简体
1天前33220积分
-
互联网行业AIGC行业趋势:泛娱乐加速应用,加强端侧部署 浦银国际证券 2024-04-29(4页) 附下载
AI三要素外,关注人才和场景。根据弗若斯特沙利文评测,文心一言、混元、商量、通义千问处于中国大模型第...
710.02 KB共4页中文简体
1天前31820积分
-
4月行业动态报告:Q2猪价或趋势向好,关注养殖产业链机会 中国银河 2024-04-29(22页) 附下载
核心观点:3月CPI同比+0.1%,猪肉价格小幅下行。24年3月我国CPI同比+0.1%,其中食品项...
1023.2 KB共22页中文简体
1天前17020积分
-
中微公司 全年设备订单同比大增,24Q1收入延续高增长趋势 国投证券 2024-04-29(5页) 附下载
中微公司(688012)事件:1.公司发布2023年年度报告,2023年度实现营收62.64亿元,同...
744.87 KB共5页中文简体
1天前31918积分
-
丸美股份 主品牌改善趋势延续,期待线上运营提效 国联证券 2024-04-29(3页) 附下载
丸美股份(603983)事件:公司发布2023年年报与2024年1季报:2023年营收22.26亿元...
398.51 KB共3页中文简体
1天前24618积分
-
水晶光电 公司简评报告:三大板块布局初见成效,期待2024年继续高增 首创证券 2024-04-29(3页) 附下载
水晶光电(002273)核心观点消费电子、车载光电和元宇宙布局初见成效,2023年业绩表现亮眼。20...
732.89 KB共3页中文简体
1天前15618积分
-
泸州老窖 泸州老窖:稳健增长趋势验证,期待渠道改革红利 中泰证券 2024-04-29(4页) 附下载
泸州老窖(000568)投资要点公司发布2023年年报,2023年实现营业收入302.33亿元,同比...
327.3 KB共4页中文简体
1天前67118积分
-
恒玄科技 公司简评报告:下游应用进一步拓宽,期待BES 2800开始放量 首创证券 2024-04-29(3页) 附下载
恒玄科技(688608)核心观点事件:公司公告《2023年年度报告》。公司各下游领域均实现亮眼表现,...
735.22 KB共3页中文简体
1天前7418积分
-
资产配置跟踪周报:权益资产具备继续上行条件,黄金投资逻辑生变但趋势不变 大同证券 2024-04-29(8页) 附下载
核心观点大类资产走势:债市承压、A股上行,商品震荡。本周债市出现下行趋势,各期国债收益率表现出上行趋...
879.05 KB共8页中文简体
1天前49015积分
-
有色金属行业周报:美或陷入滞胀金价上涨趋势不变,有色板块虽有回调但逻辑不改,继续推荐金铜铝 华福证券 2024-04-28(15页) 附下载
投资要点:贵金属:美或陷入滞胀,金价上涨趋势不改。本周美联储降息预期延后叠加中东冲突双方相对克制,金...
2.27 MB共15页中文简体
2天前57120积分
-
偏光片行业深度:大陆面板厂商份额提升趋势明确,偏光片国产替代需求扩大 东吴证券 2024-04-26(17页) 附下载
投资要点春江水暖:面板复苏趋势明朗,产能持续向大陆转移:在需求端复苏和供给缩减的共同作用下,面板价格...
4.68 MB共17页中文简体
2天前97720积分
-
2024年趋势追踪:矿业及金属行业面临全球性挑战与机遇 德勤 2024-04-26(69页) 附下载
步入2024年,矿业及金属行业面临一系列错综复杂的挑战和机遇、预期及需求。随着能源转型、全球城市化和...
4.88 MB共69页中文简体
2天前93220积分
-
氟化工行业周报:巨化股份、金石资源一季度业绩大幅增长,制冷剂、萤石趋势上行态势不变 开源证券 2024-04-28(22页) 附下载
本周(4月22日-4月26日)行情回顾本周氟化工指数上涨3.01%,跑赢上证综指2.25%。本周(4...
2.25 MB共22页中文简体
2天前53420积分
-
2024年中国家居市场消费洞察 艾瑞股份 2024-04-28(41页) 附下载
发改委—印发进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案加快推进老旧小区和老年家庭适...
2.76 MB共41页中文简体
2天前68720积分
-
非银金融行业:财政发力,政策积极,非银或现趋势性机会 信达证券 2024-04-28(15页) 附下载
本期内容提要:核心观点:政策面上,高层定调将进一步优化国有金融资本布局,集中力量打造金融业“国家队”...
1.52 MB共15页中文简体
2天前15720积分
-
电子周观点:微软&谷歌业绩超预期,AI产业趋势确定性增强 信达证券 2024-04-28(11页) 附下载
本周申万电子细分行业普涨。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为:半导体(-15.31%)/其他电子Ⅱ...
1002.88 KB共11页中文简体
2天前95620积分
-
云铝股份 公司简评报告:Q4利润同环比大幅改善,24年电解铝产量预计提升 首创证券 2024-04-26(3页) 附下载
云铝股份(000807)核心观点Q4利润同环比大幅改善。2023年公司实现营业收入426.69亿元,...
367.11 KB共3页中文简体
2天前52618积分
-
新莱应材 2023年年报&2024年一季报点评:业绩符合预期,半导体板块趋势回暖 东吴证券 2024-04-28(3页) 附下载
新莱应材(300260)事件:公司发布2023年报及2024年一季报。投资要点业绩符合预期,半导体板...
520.89 KB共3页中文简体
2天前91118积分