食品饮料行业：如何理解大B壁垒？浅析餐饮供应链的服务能力华福证券 2023-11-20（18页）附下载_行业研究_报告

食品饮料行业：如何理解大B壁垒？浅析餐饮供应链的服务能力华福证券 2023-11-20（18页）附下载

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发布机构：华福证券发布时间：2023-11-20大小：1.15 MB页数：共18页上传日期：2023-11-21语言：中文简体

食品饮料行业：如何理解大B壁垒？浅析餐饮供应链的服务能力华福证券2023-11-20.pdf

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摘要：投资要点：周专题：长期竞争视角下，如果将主供丢失强势品类的部分份额比喻为战争中的“存人失地”，那么具备大B综合服务力的供应商在持久竞争中终将“人地皆存”。首先，具备综合服务力往往代表着已成功卡位top级供应商，可以更好地与大B产品创新同频，即配合大B快速落地新品，进而获取其主要份额、实现品类内延式增长；换言之，供应链龙头在向内找增量中具备强大的先发优势。其次，已卡位主供的老玩家可凭借快速响应与稳定供应巩固绝对份额，并伴随大B门店连锁扩张而自然增长；且由于供应链管理成本、大B主导价值链条，新玩家难以通过产品逻辑轻易颠覆原主供应商，尤其当原供应链龙头坚守服务导向。因此，基于存量份额的稳定保有、增量获取的先发优势等视角，具备综合服务能力的供应链龙头有望在长线竞争中穿越周期，实现强者恒强。大B市场空间大，壁垒高，但同样面临缺失主导权，议价力不足等问题；对于此重客主导的生意，综合服务能力既充当供应商进攻时推新品、切份额的利器（获取增量的先发优势），也可作为其守护主供品类基本盘的壁垒（坚持服务导向、不犯错）。而大B的竞争烈度短期受需求修复节奏影响，长期则回归经济效益这一底层逻辑，而理性竞争抓手又将落点在大B服务能力。因此，服务力强、提前卡位的供应链龙头有望在长线竞争中穿越周期，实现强者恒强。周观点：【白酒】建议关注高端酒泸州老窖、贵州茅台、五粮液。【啤酒】重点关注：青岛啤酒、燕京啤酒；关注：乐惠国际、重庆啤酒、华润啤酒，珠江啤酒。【软饮料】重点推荐：东鹏饮料、百润股份，关注：李子园、香飘飘、承德露露、养元饮品。【乳制品】关注：天润乳业、伊利股份。【休闲零食】关注：量贩零食稀缺标的万辰集团。【餐饮供应链】推荐安井食品、千味央厨、天味食品，关注中炬高新。【小餐饮连锁】重点推荐巴比食品，关注五芳斋、绝味食品、紫燕食品、煌上煌。【烘焙茶饮链】重点推荐立高食品；关注：佳禾食品、海融科技、南侨食品、奈雪的茶。【代糖】关注：百龙创园、莱茵生物、华康股份。【餐饮】关注：海底捞、呷哺呷哺风险提示：宏观经济波动影响消费水平、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。

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