有色金属行业专题研究：有色金属行业前三季度总结：上游盈利同比增速实现正增长，中下游营收实现增长中原证券 2023-11-14（26页）附下载_行业研究_报告

有色金属行业专题研究：有色金属行业前三季度总结：上游盈利同比增速实现正增长，中下游营收实现增长中原证券 2023-11-14（26页）附下载

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发布机构：中原证券发布时间：2023-11-14大小：1.48 MB页数：共26页上传日期：2023-11-16语言：中文简体

有色金属行业专题研究：有色金属行业前三季度总结：上游盈利同比增速实现正增长，中下游营收实现增长中原证券2023-11-14.pdf

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摘要：投资要点：受到美联储持续加息、欧美滞胀预期增强、国际局势复杂多变等因素影响，2023年前三季度基本金属普遍呈现涨后跌走势，黄金价格震荡上行随后维持高位震荡。2023年年初由于美联储放缓加息预期增强，LME金属与COMEX黄金和白银价格普遍大幅上涨，但随后由于美国通胀及非农就业人数等数据屡超预期叠加欧美银行风险事件冲击等因素，基本金属价格呈现宽幅震荡格局；黄金价格受到各国央行持续购金、欧美银行风险事件冲击、美债上限问题、地缘政治冲突等因素影响，一度冲击历史最高价并维持高位震荡。截至9月30日，COMEX黄金价格年初以来涨幅达1.51%，COMEX白银价格下跌6.38%，LME铜价格下跌1.16%，LME铝价格下跌1.20%，LME铅价格下跌4.99%，LME锌价格下跌10.61%，LME镍价格下跌37.88%，LME锡价格下跌2.63%。2023Q1-Q3，有色金属行业上游盈利同比增速实现正增长但增幅有所收窄，下游盈利同比增速降幅有所收窄；铜和黄金板块营收稳步提升，锂板块营收增速逐季下滑，稀有金属板块归母净利增速普遍为负增长。2023年前三季度，沪深300下跌7.48%，有色板块下跌3.65%，在30个行业中排名第18，表现较弱。有色子行业中，黄金（20.21%）、铜（9.67%）、铝（5.90%）、铅锌（4.37%）、其他稀有金属（-0.92%）、钨（-12.11%）、稀土及磁性材料（-13.79%）、镍钴锡锑（-26.71%）锂（-32.89%）。投资建议：截至10月31日，有色板块PE为17.15倍，贵金属板块PE为22.29倍，工业金属板块PE为16.96倍，稀有金属板块PE为15.09倍。从宏观面来看，近期明尼阿波利斯联储主席卡什卡利与美联储理事鲍曼讲话偏鹰，金属价格普遍承压，目前美联储12月议息会议仍有小概率加息，且明年降息时点目前还未明确，叠加美国经济数据仍具韧性，金属价格仍有一定压力。国内利好政策持续推进，地产、汽车等行业逐步修复。目前碳酸锂价格延续跌势，根据SMM，近期碳酸锂价格下跌主要是因为企业库存出清、需求较弱以及国际市场竞争加剧，行业拐点仍待观察。市场目前普遍认为美联储加息基本将进入尾声，欧美经济滞胀预期继续增强，有色金属板块波动加大，维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注铝和黄金板块。风险提示：）美联储加息超预期；（（12）国际宏观经济下行导致需求不及预期；（3）供给端超预期生产；（4）地缘政治冲突。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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