宏观经济点评：10月出口数据波动，进口超预期改善联储证券 2023-11-14（10页）附下载_宏观策略_报告

宏观经济点评：10月出口数据波动，进口超预期改善联储证券 2023-11-14（10页）附下载

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发布机构：联储证券发布时间：2023-11-14大小：887.42 KB页数：共10页上传日期：2023-11-16语言：中文简体

宏观经济点评：10月出口数据波动，进口超预期改善联储证券2023-11-14.pdf

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摘要：投资要点：10月出口不及预期，但对美国和东盟出口略微改善。以美元计价，10月出口总值为2,748.3亿美元，为年内次低，环比下降8.1%，同比跌幅为6.4%，在高基数效应消退的情况下较9月略微扩大0.2个百分点。对俄罗斯以外的主要国家出口均有较为明显的跌幅，但对美国和东盟出口同比跌幅略微改善至8.2%和15.1%，一方面是因为高基数效应逐步消失，另一方面是美国10月经济恢复虽有所减缓，但经济恢复的韧性仍然较强。大部分重点商品的出口较9月有所回落，手机出口创当月历史新高。海关总署公布的重点商品中，箱包、服装、家具等消费品出口同比跌幅有所扩大；大宗商品则较为稳定，成品油的量价齐涨主要是因为去年10月出口的大幅下滑；机电产品和高新技术产品出口不及预期，环比跌幅明显的同时，同比跌幅略微扩大至6.70%和9.17%。机电产品中，手机、家用电器、汽车、液晶平板显示模组表现良好，其中手机出口出口金额187.39亿美元为该月历史最高值，在9月环比高增123.37%的基础上仍保持17.24%的环比增速，同比增速也达到21.81%。进口数据超预期改善，对东盟进口同比增幅由负转正，机电产品进口同比增长18个月来首次由负转。10月进口总值为2,183.0亿美元，环比下降1.4%，同比增幅显著改善至3.0%，为4月以来首次转正。从地区来看，对各国进口全面改善，其中对东盟进口同比增加10.22%，3月以来首次由负转正。从商品来看，大宗商品进口数量上升明显，机电产品进口金额同比微增0.29%，为去年3月份以来首次恢复增长，内需恢复较为明显。外需逐步恢复，四季度出口同比有望由负转正。美国当前实际库存水平较低，或处于去库存的尾声阶段，个人可支配收入的增幅也使美国消费具有较强韧性，进口需求有望逐步回升。而近期多国公布的出口数据也显示出全球贸易已出现初步回暖迹象，因此10月份出口数据的波动难改四季度整体的恢复态势，叠加高基数效应的消退，出口数据有望迎来显著改善。风险提示：制造业恢复不及预期、外需持续走弱、中美摩擦升级风险、巴以冲突升级风险、其他地缘政治风险。

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