电子行业2023年三季报业绩综述:基本面逐步改善,行业有望复苏回暖万和证券2023-11-09.pdf
摘要:投资要点整体业绩:整体业绩承压,基本面在逐步改善。2023Q1-3电子板块实现营业收入21,119.06亿元,同比-4.67%,实现归母净利润745.72亿元,同比-33.64%;2023Q3电子板块实现营业收入7,889.39亿元,同比+0.26%、环比+17.17%,实现归母净利润333.51亿元,同比-3.88%、环比+23.94%。受宏观经济环境及终端需求疲软因素影响,叠加此前缺货涨价行情衍生出供应端的持续扩张,电子板块自2022年下半年进入下行周期,2023年前三季度电子行业虽然整体业绩承压,但基本面在逐步改善。数字IC:需求不振致业绩下滑,三季度有转好迹象。23Q1-3营收/归母净利润778.42/32.12亿元,同比-8.54%/-76.01%,Q3营收/归母净利润291.53/9.50亿元,环比+11.65%/-40.75%。模拟IC:前三季度利润亏损,三季度改善显著。23Q1-3营收/归母净利润278.54/-3.98亿元,同比-1.82%/-111.25%,Q3营收/归母净利润108.81/2.58亿元,环比+12.87%/扭亏为盈。半导体设备:下游订单充足,业绩保持增长。23Q1-3营收/归母净利润336.52/66.55亿元,同比+31.14%/+29.85%,Q3营收/归母净利润133.09/21.56亿元,环比+20.55%/-26.87%。分立器件:市场竞争加剧,归母净利润增速连续下滑。23Q1-3营收/归母净利润699.37/44.30亿元,同比+4.99%/-30.36%,Q3营收/归母净利润240.62/14.69亿元,环比+1.86%/-2.12%。PCB:三季度业绩好转,部分订单有所回补。23Q1-3营收/归母净利润1,400.32/95.89亿元,同比-7.49%/-26.02%,Q3营收/归母净利润522.41/43.08亿元,环比+16.64%/+49.40%。被动元件:库存去化卓有成效,业绩反弹较为显著。23Q1-3营收/归母净利润291.80/37.13亿元,同比+3.09%/-9.59%,Q3营收/归母净利润103.65/13.60亿元,环比+2.33%/+2.05%。面板:动态控产,价格复苏。23Q1-3营收/归母净利润4,054.99/-59.07亿元,同比-3.33%/-523.10%,Q3营收/归母净利润1,481.39/-7.48亿元,环比+7.95%/亏损收窄。消费电子:新机密集发布,需求有望回温。23Q1-3营收/归母净利润9,450.65/413.67亿元,同比-3.66%/-3.58%,Q3营收/归母净利润3,594.10/187.37亿元,环比+20.25%/+36.64%。投资策略:基本面逐步改善,维持强于大市评级。2023年前三季度电子行业虽整体业绩承压,但三季度基本面已在逐步改善。下半年是消费电子旺季,随着华为及苹果新机相继发布,四季度手机拉货有望持续,继而带动相关产业链业绩好转。我们看好受益需求好转的标的企业,建议关注:兴森科技(002436.SZ)、卓胜微(300782.SZ)。风险提示:下游需求不及预期、库存去化不及预期、终端销量不及预期。
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