卓胜微23Q3单季度业绩历史新高,看好公司产品持续放量中国银河2023-10-31.pdf
摘要:卓胜微(300782)核心观点:事件公司发布2023年三季度业绩,公司2023Q1-Q3实现营收30.74亿元,yoy:+1.9%,归母净利润8.19亿元,yoy:-16.89%,主要系上半年需求减弱。从单季度水平来看,23Q3实现收入14.09亿元(yoy:+80%,qoq:+48%),23Q3归母净利润4.52亿元(yoy:+94%,qoq:+81%)扣非归母净利润4.48亿元(yoy:+96%,qoq:+79%),整体业绩超预期增长。公司实现23Q3单季度业绩历史新高,看好公司后续产品持续放量。上半年受行业需求偏弱等因素,公司业绩受到影响,23Q3从营收端来看,整体业绩增长大超预期,我们认为主要有两点因素:下半年大客户发布新产品,且公司产品具备强壁垒,相关料号基本独供,并且随着行业旺季来临,产业链及ODM/OEM相关厂商存在补库存和为下游客户新机备货需求,导致公司整体需求大超预期。我们看好公司基于芯卓产线持续拓展L-DiFEM及L-PAMiD模组,尽管短期来看公司因芯卓产线转固带来折旧额提升(23H1公司折旧0.87亿元),但是长期来看,公司有望凭借芯卓打通纵向产业链,为公司产品成本和定制化能力带来质的飞跃,看好公司作为国内射频前端龙头的竞争能力。L-DiFEM产品放量增厚业绩,看好未来公司L-PAMiD拓展。公司在整体手机承压条件下,逆势创历史新高,从毛利水平来看,公司前三季度毛利47.92%(yoy:-5.02pct),23q3毛利率46.6%,相较23Q2的49.3%有所下降,我们认为主要系公司模组产品快速放量,公司毛利率短期下降。从净利润水平来看,公司23Q3净利率为32.07%(yoy:+2.27pct,qoq:+5.84pct),我们认为公司净利率提升幅度较大主要系Q3期间费用率下降以及资产减值转回数额大于资产减值计提数额所致。公司L-DiFEM模组产品有望持续放量,L-PAMiD模组产品持续研发投入。展望未来,我们认为随着下游客户“新品+补库”需求持续回升,看好公司23Q4业绩继续保持高速增长。产线稳定有序实现规模量产,客户卡位不断深化。根据23H1公司披露,目前公司已实现自有品牌MAX-SAW的稳定规模量产,在交付DiFEM、L-DiFEM和GPS模组等产品超过1.6亿颗自产滤波器。此外,公司还推出了单芯片多频段滤波器产品,并已进入量产阶段。与此同时,公司还在加大力度推广应用于5G NR频段的主集收发模组L-PAMiF产品,以提高在客户端的渗透率和覆盖范围。推出了MMMB PA模组产品,并正处于向客户提供样品并进行推广的阶段。投资建议我们上调公司盈利预测,预计公司2023-2025年营收分别为44.45/56.32/63.23亿元,同比增速为20.87%/26.71%/12.27%,归母净利润为12.86/17.71/21.95亿元,同比增长20.24%/37.77%/23.93%,对应PE为45.68X/33.15X/26.75X,维持公司“推荐”评级。风险提示下游需求不及预期的风险,市场竞争加剧的风险,新品放量不及预期的风险SH
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
机械设备行业周报:4月制造业PMI50.4%,特斯拉发布Optimus最新进展视频 中国银河 2024-05-07(12页) 附下载
核心观点:市场行情回顾:上周机械设备指数上涨0.81%,沪深300指数上涨0.56%,创业板指上涨1...
1011.39 KB共12页中文简体
3天前15620积分
-
4月行业月报:国产自研视频模型Vidu发布,加速迈入“智能影像”新时代 中国银河 2024-05-07(29页) 附下载
核心观点:最新观点1)影视:清明节档期票房创新高。2024年4月全国电影票房同比下跌,环比有所回落。...
2.72 MB共29页中文简体
3天前82820积分
-
公用事业四月行业动态报告:公用事业年报、一季报整体业绩增长,火电增长幅度最大 中国银河 2024-05-07(22页) 附下载
核心观点公用事业年报、一季报整体业绩增长,火电增长幅度最大。2023年/2024年一季度公用事业板块...
1.78 MB共22页中文简体
3天前97620积分
-
机械设备行业周报:4月制造业PMI50.4%,特斯拉发布Optimus最新进展视频 中国银河 2024-05-07(12页) 附下载
核心观点:市场行情回顾:上周机械设备指数上涨0.81%,沪深300指数上涨0.56%,创业板指上涨1...
1011.39 KB共12页中文简体
3天前21620积分
-
机械设备行业动态报告:持仓环比减配,重点配置周期向上+出海 中国银河 2024-05-07(8页) 附下载
核心观点:2024Q1基金减配机械行业,持仓规模下降。选取截至2024年3月31日全市场主动偏股型公...
876.07 KB共8页中文简体
3天前34020积分
-
非酒板块23A与24Q1业绩总结:盈利弹性率先兑现,关注三大子板块 中国银河 2024-05-07(17页) 附下载
核心观点:非酒板块:需求逐步复苏,盈利弹性释放。2023全年,非酒板块收入/归母净利润分别同比+1....
769.86 KB共17页中文简体
3天前40120积分
-
电子行业:2024Q1 PCB需求回暖,AI仍是主要驱动力 中国银河 2024-05-07(8页) 附下载
核心观点:2023年PCB板块上市公司业绩整体承压。2023年SW印制电路板板块上市公司实现营收19...
551.52 KB共8页中文简体
3天前55220积分
-
汽车行业行业周报:4月新能源渗透率环比续升,政策&车展加持下车市有望进入消费旺季 中国银河 2024-05-06(17页) 附下载
核心观点:本周观点更新本周自主品牌及新势力相继公布4月销量成绩单,其中比亚迪销售乘用车31.2万辆,...
507.35 KB共17页中文简体
4天前15020积分
-
社会服务行业月报:港股预期改善背景下,推荐高教、博彩板块的预期差机会 中国银河 2024-05-06(13页) 附下载
核心观点:板块表现:4月SW社服行业涨跌幅为-2.3%,今年以来落后沪深300指数15.9pct。各...
672.68 KB共13页中文简体
4天前67020积分
-
汽车行业行业周报:4月新能源渗透率环比续升,政策&车展加持下车市有望进入消费旺季 中国银河 2024-05-06(17页) 附下载
核心观点:本周观点更新本周自主品牌及新势力相继公布4月销量成绩单,其中比亚迪销售乘用车31.2万辆,...
507.35 KB共17页中文简体
4天前16920积分
-
饮料行业深度报告(系列二):从新品周期视角寻找饮料板块投资机会 中国银河 2024-05-06(37页) 附下载
核心观点研究缘起:饮料板块新品繁荣持续贡献α。随着食品饮料行业步入高质量增长阶段,市场将更加关注从自...
2.08 MB共37页中文简体
4天前87320积分
-
交通运输业周报:国航、南航分别与商飞签订100架C919订单,中美外长北京会谈达成新共识 中国银河 2024-05-06(20页) 附下载
核心观点:本周板块行情回顾:本周(4月22日-4月26日),SW一级行业中,交通运输行业累计涨跌幅为...
1.27 MB共20页中文简体
4天前57920积分
-
卓胜微 一季度收入同比增长67%,12英寸IPD平台转入量产阶段 国信证券 2024-05-06(6页) 附下载
卓胜微(300782)核心观点一季度收入同比增长67%,研发费率同环比均提高。公司2023年收入43...
709.62 KB共6页中文简体
4天前74918积分
-
邦彦技术 邦彦技术2024一季报点评:信息化优质标的,Q1业绩实现开门红 中国银河 2024-05-06(4页) 附下载
邦彦技术(688132)核心观点:事件:公司披露年报和一季报,2023年实现营收1.81亿元(yoy...
794.73 KB共4页中文简体
4天前53618积分
-
邦彦技术 邦彦技术2024一季报点评:信息化优质标的,Q1业绩实现开门红 推荐 中国银河 2024-05-06(4页) 附下载
邦彦技术(688132)核心观点:事件:公司披露年报和一季报,2023年实现营收1.81亿元(yoy...
794.73 KB共4页中文简体
4天前7318积分
-
三一重能 市占率持续提升,双海战略持续推进 中国银河 2024-05-06(3页) 附下载
三一重能(688349)事件:4月29日,公司发布23年年度报告和24Q1季度报告。2023年公司实...
488.01 KB共3页中文简体
4天前29018积分
-
卓胜微 一季度收入同比增长67%,12英寸IPD平台转入量产阶段 国信证券 2024-05-06(6页) 附下载
卓胜微(300782)核心观点一季度收入同比增长67%,研发费率同环比均提高。公司2023年收入43...
709.62 KB共6页中文简体
4天前90918积分
-
宏观动态报告:人民币资产上涨的逻辑:四个预期 中国银河 2024-05-06(7页) 附下载
核心要点:五一假期期间,中国资产市场表现出了一定的上涨趋势,4月26日开始,港股连涨五个交易日,恒生...
1.34 MB共7页中文简体
4天前17815积分
-
A股2024一季报及2023年报解读及后市投资展望 中国银河 2024-05-06(26页) 附下载
全部 A 股: ( 1) 2024Q1 全部 A 股、全部 A 股非金融、全 部 A 股非金融石油石...
1.14 MB共26页中文简体
4天前74310积分
-
策略研究动态报告:五一期间全球市场发生了哪些变化? 中国银河 2024-05-06(13页) 附下载
核心观点:海外事件:(1)5月2日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%的水...
509.83 KB共13页中文简体
4天前88510积分