1月汽车产销分析:产销两旺开门红,新能源车继续高增长华金证券2021-02-10.pdf
摘要:投资要点1月产销两旺,同比大幅增长:据中汽协2月9日发布的数据,2021年1月全国汽车产销量分别完成238.8万辆和250.3万辆,环比分别下降15.9%和11.6%,同比分别增长34.6%和29.5%,同比均大幅增长。2021年1月汽车总体需求保持较强水平,加之去年1月春节假期影响基数较低,使得产销均呈现大幅增长。具体车型来看,乘用车增速保持在合理区间,商用车月度销量数据连续10个月刷新纪录,新能源车销量延续去年下半年高增长态势。新能源车连续7个月刷新纪录:1月,新能源汽车产销分别完成19.4万辆和17.9万辆,环比分别下降17.8%和27.8%,同比分别增长285.8%和238.5%,连续7个月刷新纪录。其中,纯电动汽车产销分别完成16.6万辆和15.1万辆,同比分别增长366.6%和287.8%;插电式混合动力汽车产销分别完成2.8万辆和2.9万辆,同比分别增长92.4%和104.7%;燃料电池汽车产销分别完成29辆和63辆,同比分别下降80.0%和63.2%。在政策支持以及供给驱动下,我国新能源车产业链逐渐成熟,多元化新能源车产品不断满足市场需求,新能源车有望继续保持超预期的高速增长。乘用车中自主品牌份额上升:2021年1月,乘用车产销分别完成191.0万辆和204.5万辆,环比分别下降18.1%和13.9%,同比分别增长32.4%和26.8%,剔除去年同期基数低因素,基本处于合理水平。分车型看:轿车产销量同比分别增长38.2%和31.6%;SUV产销量同比分别增长29.8%和25.2%;MPV产销量同比分别增长18.3%和9.6%;交叉型乘用车产销量同比分别下降4.8%和18.1%。1月,中国品牌乘用车销售86.7万辆,同比增长42.6%,占乘用车销售总量的42.4%,比上年同期上升4.7个百分点。由于中国乘用车市场正逐步由增量市场转为存量市场,竞争将进一步加剧,分化将成为未来自主品牌的主旋律,技术薄弱、新车推出缓慢、规模较小的品牌将逐渐被淘汰出局,市场份额将加速向长城、吉利等拥有品牌及技术优势的龙头企业集中。商用车单月销量再创历史新高:1月,商用车产销分别完成47.8万辆和45.8万辆,同比分别增长44.3%和43.1%,商用车单月销量再创历史新高。分车型产销情况看,货车对商用车增长贡献最大,产销分别完成44.3万辆和42.2万辆,同比分别增长46.4%和44.3%,连续10个月刷新历史记录;客产销分别完成3.5万辆和3.6万辆,同比分别增长22.4%和30.1%,回升态势较为明显。根据第一商用车数据,2021年1月重卡销量为18.9万辆,同比增长62%,环比增长65.8%。基建工程发力支撑工程重卡销量增长,以及国家出台政策加速淘汰国三重卡,国六排放标准将于今年七月一日全国实施,重卡行业高景气度有望在2021年维持。2021年1月汽车产销实现同比大幅增长,总体需求保持较高水平。中国经济将由结构性复苏向全面复苏转换,经济增长的内生动力将进一步增强。“经济高增长+低通胀”的黄金组合将有利于可选消费的增长,预计2021年全年汽车产销将实现较大幅度增长。我们重点推荐两条主线:(1)与电动智能化产业链相关的龙头企业:长城汽车、比亚迪、德赛西威、三花智控、星宇股份。(2)业绩有望超预期的重卡企业:中国重汽。风险提示:经济复苏不及预期导致车市增长乏力;车用芯片紧缺影响产量;新型冠状病毒肺炎疫情的影响时间超预期。
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