摘要：电气设备7225上涨0.3%，表现弱于大盘。新能源汽车涨3.64%，核电涨1.92%，发电及电网涨1.32%，锂电池涨1.04%，电气设备涨0.3%，发电设备跌0.71%，风电跌0.87%。涨幅前五为恒润股份、江淮汽车、圣阳股份、安凯客车、安科瑞；跌幅前五为锦浪科技、赢合科技、英威腾、中材科技、爱旭股份。行业层面：储能：全国：大力提升新能源主动支撑能力、积极推进新型储能建设；江西：开展新能源及抽水蓄能开发领域不当市场干预行为专项整治工作；湖北：以“竞配储能容量”为排序依据，最低20%/2h下发2GW新能源项目竞配方案；河北：启动地面分布式光伏申报，分地区配储最高20%·2h；美国：有史以来最大电网投资于微电网和整合储能技术项目。电动车：小鹏科技日发布自动驾驶将进入无图时代，并发布自研双足机器人；特斯拉ModelY高性能版车型售价上调1.4万元；集度与宁德时代签署战略合作协议；LGES：24年营收增速预期放缓，预计大圆柱24H2投产；三星SDI将向现代汽车供应电动汽车电池，对Q4及24年增速乐观；比亚迪锂电池换帅，何龙接任王传福；Stellantis拟入股零跑股份；蜂巢能源成都基地获75亿元资金支持；欣旺达动力与日本储能电池企业Power-x签约合作；中国证监会发布关于瑞浦兰钧境外发行上市备案通知书；美国加州州长在中国获最高接见，双方取得一系列实质性成果，如签署扩大绿色发展合作谅解备忘录；长江有色市场钴27.00万/吨，本周-3.2%；上海金属网镍14.68万/吨，-4.0%；长江有色市场锰1.39万/吨，+1.4%；SMM工业级碳酸锂15.80万/吨，本周-3.4%；SMM电池级碳酸锂16.70万/吨，本周-3.2%；SMM金属锂115.00万/吨，-4.2%；LC2401碳酸锂15.21万/吨，本周-2.7%；LC2407碳酸锂12.61万/吨，本周-1.9%；百川氢氧化锂16.04万/吨，本周-3.3%；SMM六氟磷酸锂9.22万/吨，-2.4%；工业级DMC碳酸二甲酯0.41万/吨，本周-2.4%；氧化钴16.10万/吨，+1.3%；SMM钴酸锂22.80万/吨，本周+0.4%；SMM锰酸锂-动力6.05万/吨，本周-3.2%；三元111型16.15万/吨，本周-2.7%；百川石油焦0.21万/吨，-1.8%。新能源：能源局：1-9月光伏装机创纪录，达129GW；发改委、能源局：大力提升新能源主动支撑能力；硅料价格下跌，大厂再度下调硅片价格；印度以涉嫌逃税为由对40家中国光伏企业进行调查；协鑫集成芜湖一期TOPCon电池项目全面达产；松瓷新一代智能单晶炉加速新一轮n型技术迭代；根据Solarzoom，本周单晶硅料73.95元/kg，环减11.87%；单晶硅片182/210mm2.55/3.45元/片，环减8.27/6.76%；PERC182/210电池0.51/0.53元/W，环减12.07/13.11%；单面PERC182/双面TOPCon182组件1.10/1.15元/W，环减4.35/1.71%；玻璃3.2mm/2.0mm28/20元/平，环比持平。本周陆风招标1GW，海上暂无；本周陆风开/中标2.5GW，海上16.0GW；风电：能源局开展深远海试点；电网：2023年1-8月电网累计投资2705亿元，同比+1%。公司层面：汇川技术：23Q3营收76.70亿元，同增31%，归母净利12亿元，同增12%；阳光电源：23Q3营收177.9亿元，同增79%，归母净利28.69亿元，同增147%；通威股份：23Q3营收374亿元，同减11%，归母净利30.31亿元，同减68%；亿纬锂能：23Q3营收126亿元，同增34%，归母净利13亿元，同减2.5%；中伟股份：23Q3营收89亿元，同增11%，归母净利6亿元，同增46%；天赐材料：23Q3营收41亿，同比-32%，归母净利4.6亿，同比-68%；德方纳米：23Q3营收54亿，同比-21%；归母净利0.48亿，同比-91%；璞泰来：23Q3营收39亿元，同减14%，归母净利3.3亿元，同减63%；科达利：1）23Q3营收28.5亿元，同增10%，归母净利2.86亿元，同增15%；2）拟向匈牙利科达利增资不超过3200万欧元，用于新增产线；新宙邦：23Q3营收21.5亿元，同减8%，归母净利2.8亿元，同减36%；华友钴业：23Q3实现营收177亿元，同增0.29%，归母净利9亿元，同增23%；派能科技：23Q3营收5亿元，同减71%，归母净利-0.4亿元，同减110%。湖南裕能：Q3营收111.5亿，同比-10%；归母净利3.03亿元，同比-37%。锦浪科技：23Q3营收13.9亿元，同减19%，归母净利1.24亿元，同减59%；固德威：23Q3营收18亿元，同增25%，归母净利1.52亿元，同减31%；福斯特：23Q3营收60亿元，同增33%，归母净利5亿元，同增15%；拟投资高效电池封装胶膜技改项目；TCL中环：23Q3营收138亿元，同减24%，归母净利17亿元，同减21%；东方电缆：23Q3营收16.6亿元，同减8%，归母净利2亿元，同减4%。投资策略:储能：23Q2美国储能新增装机1680MW/5597MWh，同增21%/80%，23年8月电化学储能备案量达31.9GW，环增7%，装机端8月有所放缓因为并网等待时间长和利率过高有所观望，美国大储23年装机有望近100%增长；国内储能今年1-9月招标近55Gwh，今年我们预计近2倍增长至40Gwh+，工商业储能市场爆发预计装机超4Gwh，同比增长300%+，但9月开始储能电池去库存明显；欧洲户储上半年需求偏弱叠加去库存出货疲软，4季度依然需要去库存，预计明年一季度开始趋于正常；非洲因缺电光储需求旺盛；全球储能三年的CAGR为40-50%，继续看好储能逆变器/PCS和储能电池龙头。电动车：年底小鹏、问界等率先落地城市领航，智能化迎来质的提升，催化行业需求，预计24年国内仍可20%增长至1110万辆，欧洲20%增长，美国40-50%增长，预期全球电动车增长近25%至1600万辆，叠加储能40%增长，预计锂电需求仍有30%+。此外，9月以来中美密切就气候、新能源、电动车等进行频繁磋商，有望助力估值修复。排产端，11月行业排产环比持平微增，市场已消化去库影响下的旺季不旺，24年3-4月排产将恢复，且产业链各环节价格已进入底部区间，部分公司Q3盈利仍超预期，随24Q2需求恢复，大部分环节盈利将企稳。目前各环节龙头地位稳固且25年估值仅约10x，板块关注度有所回升，首推电池、结构件、一体化电解液&负极龙头，并推荐新技术龙头。光伏：硅料本周无新签订单，由于当前硅片电池盈利压缩较为明显，预计11月硅料价格将明显下降。Topcon投产持续加速，预计今年Topcon的渗透率近30%，明年有望近70%，BC电池近期也有些积极的进展，今年全球光伏装机370GW+，同增50%以上，明年预计20%+，看好逆变器、电池新技术和一体化组件龙头。工控&机器人：Q1工控公司订单均微增，5-9月订单同比开始明显增长，国产替代持续加速，工控拐点临近，同时龙头公司纷纷布局机器人，AI时代潜力大，看好工控龙头和人形机器人龙头。风电：陆风23年需求较好，海风23年平稳增长，年初以来整体低于预期，但是8月以来项目明显启动，对于24年预期向好，重点看好海风零部件龙头。电网：投资整体稳健，新能源和海外需求向好，一次毛利率提升，重点推荐一次设备龙头，推荐电气设备出海、特高压、电改等方向。重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、电池外供加速）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha明显、动力总成国内外全面突破）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon明显领先）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、璞泰来（负极&隔膜涂覆全球龙头、布局复合铜箔等打造材料平台）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成有望爆发）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、储能逆变器成倍增长）、晶澳科技（一体化组件龙头、2023年利润弹性可期）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、大金重工（塔筒出海龙头）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、思源电气（一次高压设备综合龙头、订单和盈利超预期）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、储能产品开始导入）、尚太科技（负极一体化龙头、成本优势显著）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、当升科技（三元正极龙头、海外占比高迎利好）、中伟股份（三元前聚体龙头、冶炼端布局见成效）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、宏发股份（继电器全球龙头稳健增长、高压直流高增长）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、大举布局组件）、德方纳米（铁锂需求向好、锰铁锂技术领先）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、爱旭股份（PERC电池龙头、ABC电池组件上量在即）、派能科技（户储电池龙头、出货量环比开始改善）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、大举布局储能）、尚太科技、中伟股份、盛弘股份、湖南裕能、国电南瑞、安科瑞、聚和材料、科士达、许继电气、福莱特、日月股份、禾川科技、TCL中环、金雷股份、、天奈科技、中信博、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、新强联、嘉元科技、诺德股份、大全能源、九号公司、金风科技。建议关注：儒竞科技、元力股份、链升科技、元琛科技、上能电气、亿晶光电、华电重工、昇辉科技、通合科技、帕瓦股份、科陆电子、东方日升、通灵股份、快可电子、宇邦新材、欣旺达、厦钨新能、信捷电气、雷赛智能、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、中科电气、明阳智能、海力风电等。风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。

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