10月统计局房地产数据点评：投资继续两位数增长，累计销售面积增速回正东方证券 2020-11-16_行业研究_报告

10月统计局房地产数据点评：投资继续两位数增长，累计销售面积增速回正东方证券 2020-11-16

#房地产 #投资 #东方证券

发布机构：东方证券发布时间：2020-11-16大小：672.28 KB页数：共10页上传日期：2021-11-23语言：中文简体

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摘要：统计局公布2020年10月房地产市场运行情况。房地产销售面积、投资额、新开工面积分别为16221万平方米、13072亿元、20628万平方米，同比增速分别为+15.3%、+12.7%、+3.5%，前值（9月）为+7.3%、+12.0%、-1.9%。核心观点10月销售量价齐增，累计增速首次回正。10月全国实现销售金额16018亿，同比增加23.9%，前值为16.0%。1-10月，商品房销售面积133294万平方米，累计增速首次回正。1-10月，商品房销售金额131665亿元，同比增长5.8%，累计销售增速进一步扩大。十一假期前开发商积极推货，10月销售实现超预期增长。随着需求的逐渐释放，我们认为年末市场将进入一个平稳期，叠加去年的高基数，价格上涨逐渐温和，销售增速逐渐平滑。10月新开工增速再次转正，销售韧性和融资收紧促进新开工加快回升。10月房地产新开工增速由负转正，新开工面积/销售面积的比值为1.27，前值为1.09。1-10月房屋新开工面积180718万平方米，下降2.6%，降幅收窄0.7个百分点。今年房地产融资依然受到较多管制，销售回款依然是重要的融资来源，由于销售的韧性超出预期，叠加相对较低的库存，维持较快的新开工增速是必要的。如果秋冬疫情控制较好，预计春节返乡置业需求将被填补，维持一定的新开工增速也有助于为明年的市场预热。10月房地产投资同比增长12.7%，全年累计增速6.3%。投资继3月由负转正之后一直保持强劲增长，连续四月两位数增长。1-10月累计投资额116556亿元，累计同比6.3%，累计增速继续扩大，对经济的托底作用显著。我们预计全年房地产投资增速依然保有韧性，但全年两位数以上涨幅的概率不大。我们看到维持当前投资较快增速的主要是土地端的投资以及与土地出让带来的新开工。10月虽然土地市场依旧活跃，但主要是单价在提升，土地出让速度已经放缓，因而全年新开工增速有限，随着春节的临近，新开工增速必然回落。而竣工端受疫情影响有所推迟，这都导致了2020年的建安投资增速不会很快，这是全年的房地产投资的核心影响因素。我们维持2020年房地产行业三大核心指标的预测：销售面积增长-0.5%、房地产开发投资增长6.5%、新开工面积增长-3.7%。投资建议与投资标的10月销售量价齐升，新开工增速回正，投资维持两位数增长，市场韧性大超预期。我们预计四季度随着需求的逐渐释放，以及趋紧的政策面影响，销售和投资增速会逐渐向个位数收敛。展望明年，市场将面临旺盛的需求和供给不足的错配问题，优秀房企的基本面将继续夯实，因而我们看好板块在四季度的估值修复。低负债强运营的龙头房企，则具备穿越周期的成长能力。重点推荐两类标的，一是业绩更具弹性、公司治理优秀的潜力公司，推荐融创中国(01918，买入)、旭辉控股集团(00884，买入)、金地集团(600383，买入)、中南建设(000961，买入)。二是业绩更具确定性的标的，推荐万科A(000002，买入)、保利地产(600048，买入)；同时我们看好迅速成长的物管行业，推荐碧桂园服务(06098，买入)、永升生活服务(01995，买入)、招商积余(001914，增持)、新大正(002968，买入)。风险提示销售大幅低于预期。逆周期政策宽松不及预期。融资环境存在不确定性。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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