商贸零售行业周报:社会消费延续复苏态势,下周关注电商平台双十一预售上海证券2023-10-23.pdf
摘要:周度核心观点:传统零售:社零增速连续两个月环比回升,线下百货便利店表现较优。2023年9月,我国社零总额为3.98万亿元,同比+5.5%(前值为4.6%);前三季度社零总额为34.21万亿元,同比+6.8%,两年复合增速为3.7%。我们推算9月线下零售额(社零总额-实物网上商品零售额)为2.92万亿元,同比+5.14%(较8月+1.54pct),两年复合增速为1.9%。前三季度线下零售整体增长5.78%,限额以上零售业单位中便利店、专业店、品牌专卖店、百货店零售额同比分别增长7.5%、4.3%、3.1%、7.7%,超市零售额同比略有下降0.4%。本周开始陆续发布2023年第三季度报告,红旗连锁23Q3实现营业收入26.38亿元,同比略有下降1.93%,归母净利润为1.50亿元,同比增加11.94%;前三季度营业收入为76.41亿元,同比上涨0.89%,归母净利润为4.07亿元,同比增加13.99%。小商品城23Q3实现营业收入27.45亿元,同比+29.87%,归母净利润为3.18亿元,同比-19.95%,主要系上年同期投资收益较大所致,扣除投资收益后的归母净利润同比+44.32%;前三季度营业收入为79.06亿元,同比+25.08%,归母净利润为23.17亿元,同比+43.01%。我们认为这主要受益于①义乌小商品市场景气度较高,且二区东新市场投产,23Q3主营业务利润同比+14.27%;②Chinagoods和跨境人民币等新业务快速发展增厚利润:前三季度chinagoods平台GMV为524.38亿元,同比+122.34%;“义支付YiwuPay”自2023年2月21日正式上线以来,累计为近2万个商户开通跨境人民币账户,跨境清算资金约人民币23亿元。义乌小商品市场景气度持续提升,建议关注一带一路催化下的出海机会。建议关注:重庆百货、小商品城、红旗连锁、高鑫零售、永辉超市、家家悦、孩子王。电商:双十一大促临近,关注电商平台预售情况。电商渗透率维持稳定,推算单9月实物商品网上零售额同比增长6.57%(较8月-1.04pct),两年复合增速为10.4%;前三季度实物商品网上零售额同比增长8.9%,占社会消费品零售总额的比重为26.4%(连续三个月持平),在实物商品网上零售额中,吃类、穿类、用类商品分别增长10.4%、9.6%、8.5%。双十一大促临近,各大电商平台陆续公布营销规则及时间线。今年淘天集团在天猫双11启动会上,把“全网最低价”定为核心目标,天猫双11将于10月24日晚8点正式开启,淘宝新增两类商品:一是“全网低价”,保证同时段所有电商平台最低价;二是“官方立减”,单品价格直降15%以上,无需跨店凑单,同时淘宝百亿补贴还将推出“买贵必赔”服务。京东10月23日晚8点起售,整体将围绕“起售期、开门红、专场期、高潮期、返场期”五个时期重点布局营销玩法,并且本次京东“双11”大促将开启跨店满减促销活动,档位为每满299元减50元。拼多多10月20日0点正式启动,主题为“天天11.11,天天真低价”,活动包括满300减50、每满200减30双重优惠,此外,百亿补贴也将于23日首次上线“单件立减”玩法,在补贴的基础上叠加价格直降。抖音商城双11好物节核心玩法公布,抖音电商推出“官方立减”、“定金预售”、“抖音旗舰-商家会员”、“拉新玩法-混资券招商”等特色玩法,通过优惠补贴和折扣玩法,帮助品牌提前锁定用户需求,实现销售爆发。下周建议关注双十一大促各电商平台预售情况。建议关注:拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、唯品会。黄金珠宝:黄金珠宝是今年以来销售增长以及景气度最高的细分行业,需求补释放+黄金新工艺+金价震荡上行共同催化,关注品牌商三季度业绩兑现。9月可选消费表现分化,限额以上单位金银珠宝零售额为279亿元,同比+7.7%,增速环比8月+0.5pct;前三季度金银珠宝零售额表现最优,同比+12.2%。金价来看,9月国内金价冲高回落,金交所黄金现货收盘价9月25日开始下跌,28日报收447元/g,9月25-28日累计下跌6个百分点,10月10日开始回升,20日报收475元/g,金价近期呈现“V”形走势。我们认为黄金兼具投资与避险属性,长期行业景气度有望维持,关注后续品牌商动销情况。建议关注:周大生、老凤祥、潮宏基。本周行情回顾:本周(2023.10.16-2023.10.20),商贸零售(中信)指数下跌3.34%,跌幅小于沪深300指数0.83pct。本周,商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第15位,子行业全部下跌。行业动态跟踪:传统零售:临近双11,大润发推出“老实人不炒价”优惠活动。山姆四家新店即将开业。永辉再度入选2023年重庆100强企业榜单。沃尔玛将建设第五个高科技配送中心。国美零售澄清门店数目在将来或会再有改变。预计2030年即时零售市场规模将增至3.6万亿元。联商网发布2023年度量贩零食连锁品牌TOP30。王府井中秋国庆双节总体规模销售同比增长近25%。永辉自有品牌将在抖音全国号开设专场直播,爱零食进军陕西市场。电商:淘宝天猫前9个月超45万家装家居新商家入驻。9月我国货物贸易进出口规模创年内单月新高。阿里妈妈统计显示已有超100万商家确定双11投入计划。天猫三季度新商家入驻同比增长105%。京东快递升级港澳地区快递服务。京东到家双11将投入上亿资源支持新商新店。京东发布即时零售三公里模式并宣布“五年行动计划”。中国生鲜快消品电商渗透率居全球首位。飞猪双11报名商家数同比增超1倍。商务部电子商务司负责人介绍1-9月全国直播电商销售额1.98万亿元。黄金珠宝:9月中国黄金珠宝品牌抖音号影响力排行榜发布。投资建议:维持商贸零售行业“增持”评级。投资主线一:建议关注盈利持续改善,重农长线发展,积极布局出海的拼多多;以零售为王,重履约效率,倡“以实助实”,以供应链优势高筑护城河的京东集团;国内电商基本盘稳健,全球化战略持续推进的阿里巴巴;本地生活龙头地位稳固,新零售业务打开第三增长曲线的美团;聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。投资主线二:建议关注多业态协同发展,投资收益增厚利润的重庆百货;践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁;估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售;加速省外突破,积极布局性价比零食集合店的家家悦;基本面边际改善,具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市;深耕单客经济,致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。投资主线三:建议关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头,全渠道布局且加速拓店的周大生;百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥;产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。风险提示:经济复苏不及预期;政策趋严风险;行业竞争加剧;门店扩张不及预期;新业态转型不及预期
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