摘要：投资要点行业景气度跟踪： 9 月行业表现略低于预期。 乘联会口径： 9 月狭义乘用车产量实现 243.1 万辆（同比+3.1%，环比+8.7%），批发销量实现 244.9万辆（同比+6.8%，环比+9.5%）。 交强险口径： 9 月行业交强险口径销量为 190.6 万辆，同环比分别+5.8%/+2.4%。 中汽协口径： 9 月乘用车总产销分别实现 249.6/248.7 万辆，同比分别+3.5%/+6.6%，环比分别+9.7%/+9.4%。 9 月整体产批零表现整体略低于预期。 出口方面： 9 月中汽协口径乘用车出口 38.1 万辆，同环比分别为+52.4%/+9%。 展望 2023年 10 月： 我们预计 10 月行业产量为 237 万辆，同环比分别+4.1%/-2.5%；批发为 227 万辆，同环比分别+3.6%/-7.3%。交强险零售预计 181.0 万辆，同环比分别+13.1%/-5.0%。新能源批发预计 83.6 万辆，同环比分别+23.7%/+0.9%。新能源跟踪： 9 月新能源汽车批发渗透率 33.85%，环比-1.82pct。 乘联会口径， 9 月新能源汽车产量 79.8 万辆（同比+10.7%，环比+1.2%），批发销量实现 82.9 万辆（同比+22.8%，环比+3.9%）。 交强险口径， 9月新能源零售 70.0 万辆（同比+29.8%，环比+2.9%） 。 分地区来看， 9月非限购地区新能源销量占比上升。 9 月非限购地区新能源车销量占比为 81.98%，环比+0.92pct。 分价格带来看， 9 月 10-15 万元、 20-25 万元、25-30 万元价格带占比下滑，环比分别-0.87/-0.91/-1.74pct。 分价格带来看新能源车渗透率， 9 月 25-30 万元价格带明显下滑，渗透率绝对值为44.61%，环比-4.61pct，主要原因为特斯拉中国 Model Y 销量环比下滑19.44%。自主崛起跟踪：整体自主批发市占率环比小幅下滑。 分车辆类型： 9 月乘 用 车 整 体 / 轿 车 /SUV 市 场 自 主 品 牌 市 占 率 分 别 为57.21%/48.7%/64.0%，分别环比-0.7pct/-1.0pct/-0.5pct； 分技术路线： 9 月BEV/PHEV 市 场 自 主 品 牌 市 占 率 为 79.88%/90.84% ， 分 别 环 比+3.35pct/+0.44pct。投资建议： 坚定拥抱汽车【AI 智能化+出海】两条主线！ 主线一【拥抱AI+汽车智能化】 ：战略看多 H+A 股整车板块！港股整车优选【小鹏+理想+蔚来】等， A 股整车优选【长安汽车+比亚迪+长城/广汽/上汽等】。零部件三条布局思路： 1） L3 智能化核心受益环节：域控制器（德赛西威+均胜电子+华阳集团+经纬恒润） +线控底盘（耐世特+伯特利+拓普集团） +软件算法/检测（中国汽研等）等。 2）华为汽车产业链标的。整车及零部件合作伙伴（长安+赛力斯+江淮+奇瑞/瑞鹄模具）。 3）以特斯拉产业链为代表的电动化核心硬件。 T 链（拓普集团+旭升集团+新泉股份+爱柯迪+岱美股份+嵘泰股份等），一体化/车灯/座椅（文灿股份+星宇股份+继峰股份）。 主线二【拥抱汽车出海大时代】： 优选技术输出的客车板块（宇通客车+金龙汽车），其次高性价比的重卡板块（中集车辆+中国重汽） +两轮车（雅迪控股/爱玛科技/春风动力） 。风险提示： 全球经济复苏力度低于预期， L3-L4 智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。

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