摘要：投 资 要 点行情回顾： 9 月 SW 机械设备行业指数上涨 1.11%，在 31 个申万一级行业中排名第 5，同期沪深 300 指数下跌 2.01%。 2023 年初至 9 月 30 日，机械设备行业指数上涨 6.40%，跑赢沪深 300 指数 11.11 个百分点。二级行业中除自动化设备9 月下跌 0.23%外均实现上涨。 行业 PE（ TTM）与 PB（ LF）分别为 28.92 倍与2.29 倍，十年期分位数分别为 36.47%与 33.18%。二级子行业中除工程机械外十年分位均在 50%以下。工业增加值增速稳健回升， 制造业 PMI 重回临界线上。 8 月份规模以上工业增加值增长 4.50%，较 7 月提升 0.8 个百分点， 1~8 月工业增加值累计同比增速为3.90%，较 1~7 月提升 0.1 个百分点。 8 月制造业同比增长 5.4%， 1~8 月增长4.3%。 1~8 月通用设备与专用设备制造业分别同比增长 2.4%与 4.2%， 电气机械和器材制造业增长 14.5%。 9 月制造业 PMI 为 50.2%，自 3 月份后再次回到临界线以上。制造业生产与需求景气度持续改善，原材料库存降幅继续小幅收窄，主要原材料购进价格指数继续增长至 59.4%， 出厂价格指数上升至 53.5%。制造业固定资产投资增速趋稳， 工业机器人产量增速降低。 1~8 月制造业固定资产投资额累计同比增速为 5.90%，与前两月表现持平。 汽车制造业与电子设备制造业 1~8 月固定资产投资完成额累计同比分别为 19.10%与 9.50%，增速水平趋于稳定。 金属切削机床 1~8 月累计产量 39.80 万台，同比增长 6.13%，增速略有提升；金属成型机床产量 10.1 万台，同比降 25.19%，降幅进一步拉大。工业机器人累计产量为 28.15 万台，同比增长 1.43%，累计增速继续降低。基建投资回落，挖掘机海外需求下降。 1~8 月基础设施建设投资完成额累计同比为 8.96%，为今年首度落至 9%以下；房屋新开工面积累计同比为-24.40%，较1~7 月有 0.1 个百分点的回升。 在挖掘机出口下降的背景下，挖掘机 8 月销量为1.31 万台，同比下降 27.50%，环比增长 3.96%； 1~8 月合计销量为 13.45 万台，同比下降 24.89%。国常会研究加快推进新型工业化， 全面提高工业发展质量、效益和国际竞争力。全国新型工业化大会召开。 推动传统产业改造升级，培育壮大战略性新兴产业，加快发展先进制造业。《安全应急装备重点领域发展行动计划（ 2023－ 2025 年）》印发。 力争到 2025 年安全应急装备产业规模、产品质量、应用深度和广度显著提升，对防灾减灾救灾和重大突发公共事件处置保障支撑作用明显增强。投资建议： 建议持续关注高端制造业与国产替代赛道。 近期的多项会议均对我国工业化的未来发展方向提出目标要求与部署，强调工业、制造业的数字化、高质量发展。在供应链安全重要性凸显的当下，战略性新兴产业的壮大、传统工业的现代化升级改造都将对国产关键设备、核心零部件的技术突破有显著的依赖。工业机器人、高端机床等领域具备长期关注价值，有望出现细分赛道的国产龙头企业，并有希望依靠成本优势在国际市场展开竞争，进一步扩大时长空间。可关注工业机器人、数控机床等国内需求大、价值量较高的自动化设备赛道，如绿的谐波、天准科技等。风险提示： 宏观经济环境波动；政策推进不及预期；大宗商品价格波动；国产替代不及预期。

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