电力及公用事业行业月报:8月第二产业用电量及水电发电量回暖,我国国民经济恢复向好中原证券2023-09-21.pdf
摘要:投资要点:市场表现:9 月电力及公用事业指数和电力指数表现强于沪深 300指数。截至 9 月 20 日收盘,9 月电力及公用事业指数下跌 0.49%,电力指数上涨 0.13%,而同期沪深 300 指数下跌 1.58%。电力供需情况:8 月用电量同比增长 3.9%,1-8 月用电量同比增长5.0%;8 月发电量同比增长 1.1%,1-8 月发电量同比增长 3.6%。8 月份,水电发电量增速由降转增。电力装机情况:截至 8 月底,全国累计发电装机容量同比增长11.9%。其中,太阳能发电装机容量约 5.1 亿千瓦,同比增长 44.4%;风电装机容量约 4.0 亿千瓦,同比增长 14.8%。发电设备平均利用小时数:1-8 月,发电设备累计平均利用小时比上年同期减少 76 小时。原煤生产和进口:原煤生产有所加快,进口保持快速增长。8 月份,生产原煤 3.8 亿吨,同比增长 2.0%,增速比 7 月份加快 1.9 个百分点。进口煤炭 4433 万吨,同比增长 50.5%,增速比 7 月份回落16.7 个百分点。动力煤价格:2023 年 9 月 19 日数据,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为 955 元/吨,较 8 月 31 日价格上涨 120 元/吨。天然气生产和进口:天然气生产稳定增长,进口继续较快增长。8月份,生产天然气 181 亿立方米,同比增长 6.3%,增速比 7 月份放缓 1.3 个百分点。进口天然气 1086 万吨,同比增长 22.7%,增速比 7 月份加快 3.8 个百分点。长江三峡来水情况持续改善。2023 年 9 月 19 日,三峡出库流量为 14700 立方米/秒,较 2022 年同期增长 39%。维持“强于大市”的投资评级。从 8 月份电力供需端看,作为重要的基础能源行业,电力行业景气度不断提升,国内经济持续回升向好。基于电力及公用事业行业整体发展前景、业绩增长预期及估值水平,维持“强于大市”的投资评级。建议关注业绩稳定增长、净资产收益率高、股息率高的水电与核电龙头企业,及基本面持续改善的火电龙头企业。风险提示:项目进展不及预期 ;产业链价格波动风险;来水不及预期;电力需求不及预期;电价下滑风险;政策推进不及预期;系统风险
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