2023年8月社零数据点评：8月社零同比增长4.6,，社会消费保持复苏态势上海证券 2023-09-21（9页）附下载_行业研究_报告

2023年8月社零数据点评：8月社零同比增长4.6%，社会消费保持复苏态势上海证券 2023-09-21（9页）附下载

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发布机构：上海证券发布时间：2023-09-21大小：474.36 KB页数：共9页上传日期：2023-09-22语言：中文简体

2023年8月社零数据点评：8月社零同比增长4.6%，社会消费保持复苏态势上海证券2023-09-21.pdf

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摘要：事件9月15日，国家统计局公布2023年8月份社零数据。2023年8月，我国社零总额为3.79万亿元，同比增长4.6%（前值为2.5%），两年复合增速为5.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额3.38万亿元，同比增长5.1%（前值为3.0%），两年复合增速4.3%。2023年1-8月份社零总额为30.23万亿元，同比增长7.0%，两年复合增速3.7%。点评城乡市场同步增长，餐饮持续恢复。从区域结构看，8月城镇消费品零售额32974亿元，同比增长4.4%；乡村消费品零售额4959亿元，增长6.3%。1-8月份城镇消费品零售额262426亿元，同比增长6.9%；乡村消费品零售额39855亿元，增长7.6%。从消费类型看，8月商品零售33721亿元，同比增长3.7%，同比增速环比上升2.70pct，两年复合增速为4.4%；餐饮收入4212亿元，增长12.4%，同比增速环比下降3.40pct，两年复合增速为10.4%。1-8月份商品零售269463亿元，同比增长5.6%；餐饮收入32818亿元，增长19.4%。必选消费表现稳健，可选消费拐点或现。8月份，粮油食品、饮料和烟酒类等必选消费同比分别增长4.5%、0.8%和4.3%，1-8月粮油食品、饮料和烟酒类零售额同比分别增长4.9%、1.2%和7.9%。可选消费环比增长拐点或现，8月限额以上单位金银珠宝、服装鞋帽、化妆品商品零售额分别为7.2%、4.5%、9.7%，增速环比7月份分别+17.2pct、+2.2pct、+13.8pct。1-8月份金银珠宝、服装鞋帽、化妆品零售额分别增长12.8%、10.6%、7.5%。黄金珠宝是今年以来销售增长以及景气度最高的细分行业，行业整体消费复苏优于预期，需求补释放+金价上行+黄金新工艺驱动共同催化，我们认为黄金消费需求或将不断加强，行业景气度有望延续，建议关注金九银十双节日催化。电商渗透率维持稳定，线下百货便利店表现较优。推算8月线下零售额（社零总额-实物网上商品零售额）为2.80万亿元，同比增长3.60%（较7月+2.43pct），两年复合增速为3.3%。推算1-8月份线下零售整体增长5.86%，限额以上零售业单位中便利店、专业店、品牌专卖店、百货店零售额同比分别增长7.3%、4.1%、3.1%、7.9%，超市零售额同比略有下降0.5%。电商渗透率维持稳定，推算单8月实物商品网上零售额同比增长7.60%（较7月+0.99pct），两年复合增速为10.2%；1-8月份全国网上零售额同比增长12.1%，其中实物商品网上零售额增长9.5%，占社会消费品零售总额的比重为26.4%（环比持平）；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长8.4%、10.9%、9.2%。投资建议维持商贸零售行业“增持”评级。投资主线一：需求补释放+金价上行+黄金新工艺驱动共同催化，黄金珠宝板块景气度有望延续。建议关注：老凤祥、周大生、潮宏基。投资主线二：随着扩内需促消费系列政策逐步见效，市场销售有望稳步恢复。建议关注：重庆百货、红旗连锁、高鑫零售、家家悦、永辉超市。投资主线三：2023年以来，支持平台经济健康发展成为各地政府“重头戏”，平台经济政策持续释放积极信号，推动平台经济规范健康持续发展。建议关注：拼多多、阿里巴巴、京东集团、美团、唯品会。风险提示经济复苏不及预期；政策趋严；行业竞争加剧等。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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