经济透视：中国8月整体宏观经济企稳回升农银国际证券 2023-09-18（4页）附下载_宏观策略_报告

经济透视：中国8月整体宏观经济企稳回升农银国际证券 2023-09-18（4页）附下载

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发布机构：农银国际证券发布时间：2023-09-18大小：821.92 KB页数：共4页上传日期：2023-09-19语言：中文简体

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摘要：受益于内外需求改善、整体物价水平反弹以及宏观政策的支持，中国8月主要宏观数据普遍优于市场预期，并较7月明显改善，反映整体经济企稳回升。然而，由于房地产行业仍疲弱以及部分地方政府的债务水平高企，未来数月经济复苏仍面临挑战同比增速来看，城镇固定资产投资在今年首8个月同比增长3.2%，8月零售销售同比增长4.6%，8月工业增加值同比增长4.5%。环比增速来看，8月单月城镇固定资产投资、零售销售以及工业增加值环比分别增长0.26%、0.31%及0.50%。同比及环比增速均显示8月当月整体经济较7月明显加快整体来说，8月份的宏观数据显示中国经济开始企稳回升，但整体回升的力度仍不强劲，尤其是房地产行业仍偏疲弱。未来中国经济仍然需要宏观政策来支持增长，尤其是房地产政策需要加快推进。近期“认房不认贷”，住房首付比例和贷款利率下限的下调，以及存量首套房贷款利率下降，这些都有利于改善房地产需求。货币政策方面，9月14日周四，中国人民银行决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。财政政策方面，财政部要求今年新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕中国8月主要宏观数据普遍优于市场预期，并较7月明显改善，反映整体经济企稳回升。内外需求改善、整体物价水平反弹以及宏观政策的支持是经济回升的主要原因。然而，房地产行业仍疲弱以及部分地方政府的债务水平高企仍是未来数月经济复苏的主要挑战。城镇固定资产投资在今年首8个月同比增长3.2%1，略低于市场预期的3.3%的增速，亦略低于首7个月3.4%的增速（图1）。8月零售销售同比增长4.6%，不仅大幅高于7月2.5%的增幅，亦大幅高于市场所预期的3.0%增幅（图2）。8月工业增加值增速由7月的3.7%明显回升至4.5%，高于市场预期的3.9%（图3）。就业方面，8月份全国城镇调查失业率为5.2%，比7月回落0.1个百分点，亦低于市场所预期的5.3%。环比增速来看，8月单月城镇固定资产投资、零售销售以及工业增加值环比分别增长0.26%、0.31%及0.50%，而7月份分别环比增长-0.02%、-0.06%及0.01%，显示8月当月整体经济较7月明显加快。

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