电力设备与新能源行业周报:锂电海外布局推进,光伏玻璃价格上涨上海证券2023-09-15.pdf
摘要:行情回顾过去一周,电力设备行业下跌3.16%,表现弱于大盘,在所有一级行业中涨跌幅排名第30。分子板块看,其他电源设备上涨0.05%,电网设备下跌0.90%,风电设备下跌1.13%,电机下跌1.86%,光伏设备下跌3.95%,电池下跌4.44%。核心观点&数据动力电池核心观点:考虑各地新能源支持政策持续出台对新能源汽车销量的拉动,主要电池材料价格下降,以及相关电池厂商海外布局持续推进,我们看好后续动力电池出货量增长,盈利能力提升。新技术方面,复合集流体产业化进程加速,关键设备环节有厂商通过下游客户验证,客户扩产签单,我们看好核心设备厂商订单增长;平价超充电池开启电动车超充时代,我们看好头部电池厂商凭借技术优势,实现快速放量,看好配套上游材料厂商,CNT产品及负极包覆材料出货量增长。数据更新:据中汽协,2023年8月,中国新能源汽车销量84.6万辆,同比+27.0%,环比+8.5%;渗透率为32.8%,同比+4.8pct。分动力类型看,BEV销量59.7万辆,同比+14.4%;PHEV销量24.9万辆,同比+72.8%。据欧洲各国车协官网,2023年8月,欧洲七国新能源汽车销量合计19.4万辆,同比+61.8%。其中,德国、英国增速较高,8月德国新能源汽车销量10.1万辆,同比+78.4%;英国新能源汽车销量2.4万辆,同比+71.7%。据Marklines,2023年8月,美国电动车销量13.5万辆,同比+62.9%,环比+3.0%;渗透率为10.1%,同比+3.1pct。其中,BEV销量11.1万辆,同比+60.3%;PHEV销量2.4万辆,同比+76.0%。根据中国动力电池产业创新联盟,2023年8月,我国动力电池装车量34.9GWh,同比+25.7%。其中,三元电池装车量10.8GWh,占总装车量31.0%,同比+2.7%;磷酸铁锂电池装车量24.1GWh,占总装车量69.0%,同比+39.7%。根据鑫椤锂电数据,国内三元电池、LFP电池、三元正极、LFP正极、负极、湿法隔膜、干法隔膜、电解液环节主要企业8月合计排产预估环比变化分别为+1.2%、-0.2%、-0.8%、+11.3%、+1.7%、+5.9%、0%和+2.0%。光伏核心观点:供给端看,本周光伏玻璃价格出现小幅上涨,我们认为主要系组件排产提升及原材料端成本上涨导致。组件端价格整体有小幅松动,但结构上有所变化,分布式项目报价出现调涨预期,一线厂家考量部分热销型号销售偏紧、上调每瓦1-3分不等。整体来看,产业链库存影响逐渐减弱、终端需求开始拉动。数据更新:根据Infolink数据,2023年9月6日,硅料价格82元/KG,环比+2.5%;182mm、210mm硅片价格分别为3.35、4.25元/KG,周环比分别持平、-2.3%;单晶PERC182、210电池价格分别为0.74、0.73元/W,周环比分别-1.33%、持平;单晶单面PERC182、210组件价格分别为1.23、1.24元/W,周环比分别-0.81%、-0.8%。辅材方面,根据SOLARZOOM数据,正银、背银价格分别为6162、3505元/KG,周环比-2.16%、-2.20%;EVA、POE胶膜价格分别为9.0、15.0元/㎡,周环比持平;3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为27.5、19.5元/㎡,周环比分别+3.77%、+5.41%。投资建议动力电池:2022年7月开始动力电池板块持续下行,当前板块估值接近过去3年最低分位点。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来,我们预计动力电池需求将逐步改善,持续看好锂电池产业链。1)电池端,建议关注宁德时代,公司技术壁垒高、盈利稳定,公司推出神行超充电池,有望快速放量;国轩高科,海外布局持续推进,美国工厂预计24年投产,为进入海外市场打牢基础。2)新技术方向:复合集流体领域,设备端建议关注道森股份,公司旗下洪田科技研发的“一步法”复合铜箔真空镀膜成套设备“真空磁控溅射一体机”顺利通过客户测试验证,并签订首批订单合同;建议关注三孚新科,公司“一步式全湿法复合铜箔电镀设备”取得2.43亿元订单,根据合同约定,由嘉元科技分批采购。超充电池领域,材料端建议关注天奈科技,国内最大碳纳米管生产企业,公司CNT产品能显著提升电池倍率性与能量密度,动力电池向快充性发展有助公司CNT产品市占率提升;信德新材,负极包覆材料行业龙头,快充需求提升有望增加包覆材料渗透率与添加比例。光伏:1)看好下游需求及组件排产回升,直接利好相关辅材环节(量升利稳)。建议关注玻璃、胶膜、焊带、边框、接线盒、跟踪支架等环节,推荐鑫铂股份,建议关注福莱特、信义光能、福斯特、海优新材、天洋新材、宇邦新材、威腾电气、通灵股份、快可电子、中信博、意华股份等。2)持续看好新技术方向,建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等。推荐高测股份、双良节能、协鑫科技,建议关注迈为股份、钧达股份、仕净科技、聚和材料、帝科股份、捷佳伟创、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。3)看好组件价格下降及绿证增厚收益带来分布式光伏需求起量,建议关注苏文电能、芯能科技、晶科科技。风险提示新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。
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