汽车行业点评报告:8月新能源渗透率为35.7%,出口创新高东吴证券2023-09-11.pdf
摘要:投资要点8 月产批表现好于预期。 乘联会口径: 8 月狭义乘用车产量实现 223.7 万辆(同比+5.3%,环比+7.1%),批发销量实现 223.7 万辆(同比+6.5%,环比+8.5%);其中新能源汽车产量 78.9 万辆(同比+20.1%,环比+3.4%),批发销量实现 79.8 万辆(同比+25.6%,环比+8.2%)。 8 月产批表现好于预期,核心原因包括 8 月促销力度环比有一定加大,部分新能源品牌调整指导价或赠送官方权益,同时成都车展中部分新车展出上市,带动消费需求释放。 展望 2023 年 9 月: 汽车消费淡季以及高温影响下我们预计 9 月行业产量为 252 万辆,环比+12.8%;批发为 257.3 万辆,环比+15%。8 月新能源汽车批发渗透率 35.7%,环比-0.02pct,维持较高水平。 自主品牌/豪华品牌/主流合资品牌新能源渗透率分别为 51%/34.6%/6.1%,环比分别-1.0/+5.7/+0.3pct。细分来看, 8 月 PHEV 车型批发销量 24.8 万辆,同环比分别+73.6%/+2.5%; BEV 车型批发销量 55.1 万辆,同环比分别+11.8%/+11.0%。出口 8 月再创新高,环比+7%。 8 月乘用车出口(含整车与 CKD) 33.0万辆,创历史新高,同环比分别+42%/+7%,其中新能源车出口 7.8 万辆,同环比分别+2%/-12%,主要原因为特斯拉 8 月出口 1.9 万辆,同环比分别-54%/-41%,上汽 8 月出口创年内新高。车企层面: 目前已披露产销快讯的车企中, 8 月企业端库存整体变化较小。批发口径来看 8 月环比增速表现最佳的车企为特斯拉中国/小鹏汽车,环比增速分别达+31%/+24%。新势力车企普遍表现较佳,比亚迪/埃安/理想/极氪本月交付均创历史新高。投资建议: 坚定拥抱汽车【AI 智能化+出海】两条主线!主线一【拥抱AI+汽车智能化】: 战略看多 H+A 股整车板块!港股整车优选【小鹏+理想+蔚来】等, A 股整车优选【长安汽车+比亚迪+长城/广汽/上汽等】。零部件三条布局思路: 1) L3 智能化核心受益环节:域控制器(德赛西威+均胜电子+华阳集团+经纬恒润) +线控底盘(耐世特+伯特利+拓普集团) +软件算法/检测(中国汽研等)等。 2)华为汽车产业链标的。整车及零部件合作伙伴(长安+赛力斯+江淮+奇瑞/瑞鹄模具)。 3)以特斯拉产业链为代表的电动化核心硬件。 T 链(拓普集团+旭升集团+新泉股份+爱柯迪+岱美股份+嵘泰股份等),一体化/车灯/座椅(文灿股份+星宇股份+继峰股份)。 主线二【拥抱汽车出海大时代】: 优选技术输出的客车板块(宇通客车+金龙汽车),其次高性价比的重卡板块(中集车辆+中国重汽) +两轮车(雅迪控股/爱玛科技/春风动力)。风险提示: 全球经济复苏力度低于预期, L3-L4 智能化技术创新低于预期,全球新能源渗透率低于预期,地缘政治不确定性风险增大。
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