太极股份2023上半年点评:提质增效明显,布局AI+数据要素新业务方向中航证券2023-09-08.pdf
摘要:太极股份(002368)事件:公司2023H1营收32.01亿元(-34.97%),归母净利润0.51亿元(+37.79%),扣非净利润0.46亿元(+71.16%)收入下降,盈利反升,提质增效明显。公司坚持变革求进,大力推进主营业务提质增效。报告期,收入规模受外部环境及主动缩减低毛利业务影响,同比下滑较多;但是,归母及扣非净利润均逆势快速增长,盈利能力不降反升。从收入结构来看,除合计营收占比只有16.36%的智慧应用与服务、其它业务毛利率同比略有下滑外,系统集成、网络安全与自主可控、云服务等主营业务毛利率全线提升;带动整体毛利率达到28.80%(+9.89pcts),创上市以来新高。其中,云服务收入4.80亿元(+33.76%)、毛利率64.35%(+8.81pcts),实现业务规模与毛利率水平双向快速提升。政务云领域,公司巩固北京、海南、天津、山西等传统区域优势,加强政务云、国资云和信创云等业务推广与产品送代,进一步向地市级市场延伸、下沉。上半年成功中标湖北省随州市、江西省萍乡市、沈阳市沈北新区、大连市金普新区等地智慧城市云基础设施和平台建设,助力各级政府不断提升社会治理和公共服务水平。我们认为,公司推进主营业务提质增效的相关战略措施,方向正确、调整及时、效果明显,为企业长期可持续发展打下了较好基础销售保持较大市场拓展力度,将加强产品型业务研发投入从报告期财务数据来看。费用端,管理费用6.34亿元(+2.26%),基本保持平稳;销售费用1.29亿元(+16.29%),保持较大市场拓展力度;研发费用0.75亿元(-19.92%)短期费用增速放缓;财务费用0.14亿元(-68.13%),主要系公司提前姨回太极转债节省财务费用超过0.30亿元。资产负债端,提前姨回可转债也影响资产负债率同比7.08%,财务结构得到一定程度优化。现金流端,经营活动产生的现金流量净额为-17.25亿元(+10.04%),与主营业务提质增效表现相符。此外,公司表示未来将加强对金仓数据库、慧点OA、法智易等产品型业务的研发投入、市场布局。借助信创东风芬实自主产品体系,推进国资云、信创云建设。进行数据要素的平台化运营,发展云数一体的业务服务运营平台。并希望充分借助资本市场的力量,通过并购,以资本运作来补齐自身业务短板。据此,我们认为,公司在财务方面实施了与提质增效配套的战略管控措施。过去已经陆续收购人大金仓、慧点科技、普华软件等企业股权,未来或仍将持续推动资本运作。积极布局AI+数据要素新业务方向近年来,公司人工智能相关成果已经在政务服务、融媒体、应急管理、智慧办公等领域得到一定程度应用。联合哈工大等单位共同研发的《多模态跨领域信息智能处理关键技术研究及产业化应用》成果,荣获2021年度北京市科学技术进步二等奖。在中电太极统筹下,由公司及中电科第十五研究所、中电科大数据研究院等单位共同研发了生成式人工智能大模型产品“小可”。该模型具备全信创、专业化、私有化、高可信的特点,主要面向党政企行业客户开展公文起草、要图标绘、法规咨询和代码辅助等服务。公司开创“云+数+应用+生态”的一体化服务模式,不断将云计算、大数据、人工智能和区块链等新技术应用到新业务场景中,为客户提供基于“太极云”的智能应用和数据服务。公司作为首批成员单位入选TC601大数据技术标准推进委员会WG12-一公共数据运营工作组,立足公共数据运营实践,探索公共数据开发利用的标准规范与创新思路公司将自身定位为“第三方”服务商,面向数据持有方,提供数据治理、数据加工服务;面向数据交易方,提供隐私计算、安全保护;面向场景需求方,提供数据分析、数据开发服务。公司深度参与了北京政务大数据共享、开放、治理与融合等各项应用,参与组建北京城市大数据研究院,支撑了北京国际数据交易平台、北京市公共数据资源开放平台、政务数据开放服务窗口和北京市数据专区的规划和技术服务。公司承建了中国国际服贸会北京数据交易平台,面向交易端开展积极探索投资建议我们认为,公司营收受宏观环境及信创进展短期承压,高毛利的云服务快速成长,探索人工智能盒数据要素,未来有望高质量成长。预计公司2023-2025年的营业收入分别为106.95亿元、121.29亿元、143.03亿元;归母净利润分别为4.90亿元、6.54亿元、8.48亿元,对应日前PE分别为47X/35X/2,维持“买入”评级风险提示下游需求不及预期;技术送代加快;市场竞争加剧
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