中资美元债策略周报：美债收益率曲线上行，地产美元债信用风险担忧持续升温云锋证券公司 2021-06-29_宏观策略_报告

中资美元债策略周报：美债收益率曲线上行，地产美元债信用风险担忧持续升温云锋证券公司 2021-06-29

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发布机构：云锋证券公司发布时间：2021-06-29大小：1.07 MB页数：共9页上传日期：2021-11-18语言：中文简体

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摘要：一级市场回顾中资美元债发行规模回落，城投债发行旺盛。上周，中资美元债发行规模为19.7亿美元，比前一周少11.45亿美元，发行数量为15只（不包括已定价未发行的债券），比前一周多6只，发行债券平均票息为3.4%，较前值下降65bp。行业上，金融业8只，城投平台5只，房地产2只，其中城投债发行规模出现大幅回暖，或与今年财政滞后效应有关。二级市场回顾美联储官员“鹰”、“鸽”分歧较大。上周，众多美联储官员发表讲话，其中美联储主席鲍威尔、纽约联储行长威廉姆斯及旧金山联储行长戴利发表鸽派言论，认为美国应该在加息问题上保持耐心，美联储不会因为就业太高或担心通胀就先行加息，美国经济也尚未达到支持减码的条件。而克利夫兰联储行长梅斯特、达拉斯联储行长卡普兰、亚特兰大联储行长博斯蒂克、圣路易斯联储行长布拉德等人却发表“鹰派”言论，认为美联储的资产购买计划造成了潜在的金融风险，美国经济可能比预期更早达到缩减资产购买的门槛。市场分歧缩小，美债收益率普遍上涨。在前一周美债长短端利差走势分化后，本周美债曲线普遍上涨，10年期美债收益率大幅上行8.6bp至1.52%，2年期美债收益率大幅上行1.2bp至1.2%，利差上，10年期美债与2年期美债利差扩大7.4bp至125.8bp。美债收益率提升下，投资级美元债普遍下跌。中资美元投资级债券回报为-0.22%，最差收益率上行0.8bp至2.44%。中资美元高收益债券回报为-0.50%，最差收益率上行25.8bp至9.32%。行业上，中资美元地产债上周回报率为-0.59%、金融债上周回报均为-0.30%，城投债回报率为0.03%。中资美元债价格异动情况市场信用风险担忧持续发酵，部分房企美元债长短端走势出现分化。上周涨幅前十的地产债券中，鑫苑置业、中国恒大（短期债）、花样年（短期债）等公司相关美元债涨幅显著，周回报率分别为4.02%、3.10%、2.91%。在下跌前十的地产债券中，蓝光地产、华夏幸福、中国恒大（长期债）、华南城等公司相关美元债跌幅显著，周回报分别为-20.46%、-10.40%、-5.45%、-4.60%，其中花样年控股表示，计划将其位于北京的一个项目出售给一家央企，预计产生约为2亿美元的收益，所获资金将用于兑付其将于2021年12月到期的两笔离岸债券。中国恒大信用风险持续发酵，6月22日，惠誉将中国恒大集团及其子公司恒大地产集团有限公司的长期外币发行人违约评级（IDR）从“B+”下调至“B”，展望“负面”，此外，民生银行表示恒大的授信提用敞口有所下降。恒大及花样年的行为并未缓解市场对其长期信用风险的担忧，相关长期美元债上周均出现下跌。风险提示美元指数持续升值;通胀预期大幅上行;部分房企现金流出现恶化。

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这家伙很懒，什么都没有填写！

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