仲景食品首次覆盖报告:细分赛道领先企业具多维度成长空间申港证券2023-08-18.pdf
摘要:仲景食品(300908)投资摘要:公司是香菇酱品类的首创者,是以超临界CO2萃取为特征的新型香辛调味配料行业领先企业。业务以调味酱和植提香辛料为主,前身为植物萃取工厂,管理团队多来源于中药企业宛西制药。技术积淀深厚、产品原创性较强。公司率先采用超临界CO2萃取技术提取香辛料中的各类风味物质成分,结合产地和自行研发综合利用技术、首创香菇酱品类。公司所在的调味酱和植提调味配料赛道格局优。调味酱品类分散、有一定区域性,香菇酱为重要分支和代表品类,最大企业老干妈21年份额约5%,在口味和场景角度具备创新空间。植提香辛料精油、油树脂具有利用率高、杂质少、在食品中分散均匀,同时可以标准化。目前香辛料提取物仍处于起步阶段、花椒提取物在餐饮行业中的渗透率不到2%,未来空间大。香菇酱大单品构建基础体量,上海葱油等打造第二曲线,拓展央厨调味料。香菇酱22年销售3.24亿元,目标打造10亿单品。上海葱油上市第二年实现销售5372万元、线上占比65.9%,切入餐饮渠道高增可期。调味配料业务十年间复合增速增速12.9%优于公司整体。在夯实香菇酱、花椒调味配料两大核心品类基础上,拓展大包装中央厨房调味料产品。渠道由2C和2B为主,逐步向餐饮团餐延伸做增量。小B端扩张实现增量,设置独立餐饮团队和组织运作迎合大型连锁化和社会餐饮渠道拓展需要、为未来做定制餐调提供可能。借助电商全渠道发展,嫁接社区团购、餐饮采买平台,打造线上爆品上海葱油。精耕豫鲁亿元根据地市场,谋求全国化市场拓展。产能陆续投产支撑销售扩张、原材料下行提供利润弹性。1200吨调味配料已竣工投产,实现产能近翻倍增长,扭转公司产能紧迫的局面。调味酱新扩产能有望在25年落地,目前依靠设备更新和增加班次等满足销售增量需要。花椒、大豆油等原料23年降幅较大,预计23年毛利率增加5.02pct,叠加广告费节约对公司利润弹性形成支撑。投资建议:预计公司2023-2025年的营业收入分别为10.17、11.70、13.43亿元,归属于上市公司股东净利润分别为1.73亿元、2.11亿元和2.44亿元,每股收益分别为1.73元、2.11元和2.44元,对应PE分别为23.49X、19.29X和16.71X。业务为调味品细分品类,市场格局良好、长期成长空间广阔,给与2023年30倍PE,目标价格51.9元,首次覆盖给予“买入”评级。风险提示:盈利预测中假设偏离真实情况的风险;市场同质化竞争加剧风险;主要原材料价格变动的风险;新产品开发的市场风险;质量控制和食品安全风险。
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
食品饮料2023年报&2024一季报总结:置信度高,估值底过万重山 华福证券 2024-05-09(49页) 附下载
投资要点:【白酒】白酒板块23年表现稳健,营收增速上徽酒>其他区域龙头>高端酒>板块整体>扩张型次高...
10.08 MB共49页中文简体
1天前33020积分
-
食品饮料行业投资策略:白酒势能不减, 大众品枯木逢春 开源证券 2024-05-09(47页) 附下载
市场表现:食品饮料年初至今跑输大盘,板块市值增长主因预期利润增加2024年1-4月食品饮料板块上涨1...
4.1 MB共47页中文简体
1天前85320积分
-
食品饮料行业周报:一季报顺利收官,关注板块结构性机会 上海证券 2024-05-09(21页) 附下载
投资要点:本周行业要闻:1)贵州白酒规上工业增加值增长14.3%:4月30日,贵州省政府新闻办召开新...
1.6 MB共21页中文简体
1天前29120积分
-
食品饮料行业周报:财报密集披露,基本面支撑良好 甬兴证券 2024-05-09(14页) 附下载
核心观点财报业绩稳健,基本面支撑良好本周进入年报及一季报密集披露期,各酒企业绩增长虽有一定分化但整体...
1.39 MB共14页中文简体
1天前12720积分
-
食品饮料行业2024Q1基金持仓分析:行业重仓比例上行,白酒为拉动因素 万联证券 2024-05-10(13页) 附下载
投资要点:食饮重仓比例上行,仍处于历史低位水平,超配比例小幅增长:根据2024Q1基金重仓持股数据(...
1.35 MB共13页中文简体
1天前98320积分
-
食品饮料行业深度报告:大众品2023年报&2024年一季报总结:景气各异,成本红利普遍 东吴证券 2024-05-09(25页) 附下载
投资要点休闲零食:量贩景气度延续,供应链企业受益持续突出。1)收入端:渠道变革红利延续,零食量贩渠道...
1.33 MB共25页中文简体
1天前25820积分
-
食品饮料行业研究周报:白酒一季报靓丽,动销观察指标+分红预期有望引导市场 申港证券 2024-05-09(10页) 附下载
市场回顾上周(4.22-4.28)食品饮料指数涨跌幅+4.01%,在申万31个行业中排名第7,跑赢沪...
1.24 MB共10页中文简体
1天前97120积分
-
农林牧渔行业研究周报:生猪与仔猪价格环比回落,标肥价差小幅扩大 申港证券 2024-05-09(13页) 附下载
投资摘要:每周一谈:生猪与仔猪价格环比回落标肥价差小幅扩大商品猪价格周度环比回落,仔猪价格高位回落,...
2.02 MB共13页中文简体
1天前44220积分
-
食品饮料行业周度市场观察第18周 艾瑞股份 2024-05-09(11页) 附下载
行业环境1. 火了20年的平价餐厅,不再欢迎穷人关键词: 餐厅概要: 近年来,贺光启旗下的呷哺呷哺集...
1.21 MB共11页中文简体
1天前39620积分
-
食品饮料行业周报:一季度社零同比增长4.7%,关注板块结构性机会 华龙证券 2024-05-09(12页) 附下载
摘要:消费行业逐渐复苏。4月16日,国家统计局发布一季度国民经济数据,2024年一季度社会消费品零售...
928.32 KB共12页中文简体
1天前31220积分
-
食品饮料行业:美降息预期加强,利好白酒资产定价 东兴证券 2024-05-08(5页) 附下载
事件:5月3日美国公布4月非农新增就业数据。美国4月非农新增就业17.5万人,低于预期24.3万人,...
553.21 KB共5页中文简体
1天前48120积分
-
食品饮料行业2023&2024Q1业绩点评:2024Q1业绩增长明显,行业景气度回归 源达信息 2024-05-09(6页) 附下载
2023&2024Q1食品饮料行业归母净利润均实现双位数增长2023年,食品饮料(申万)行业实现营业...
453.11 KB共6页中文简体
1天前59220积分
-
轻纺美妆行业周报:多地以旧换新补贴落地激发消费活力 申港证券 2024-05-09(10页) 附下载
投资摘要:每周一谈:多地以旧换新补贴落地激发消费活力四部门联合召开大规模设备更新和消费品以旧换新金融...
888.34 KB共10页中文简体
1天前38720积分
-
有友食品 2024年一季报点评:24Q1实现开门红,期待省外扩张成效 西南证券 2024-05-09(6页) 附下载
有友食品(603697)投资要点事件:公司发布2024年一季报,24Q1实现营收2.8亿元,同比增长...
1.22 MB共6页中文简体
1天前11618积分
-
天味食品 结构升级+成本红利,2024Q1净利率略超预期 国联证券 2024-05-09(3页) 附下载
天味食品(603317)事件:公司发布2024年第一季度报告,2024Q1公司实现营收8.53亿元,...
380.08 KB共3页中文简体
1天前93718积分
-
洽洽食品 坚果势能较好,成本改善可期 华金证券 2024-05-10(7页) 附下载
洽洽食品(002557)投资要点事件:公司发布2023年年报和2024年一季报。2023年公司实现营...
305.94 KB共7页中文简体
1天前10218积分
-
绝味食品 调整开店策略,期待单店提升 西南证券 2024-05-10(7页) 附下载
绝味食品(603517)投资要点事件:公司发布2023年报及2024年一季报,2023年实现营业收入...
1.25 MB共7页中文简体
1天前36518积分
-
南侨食品 Q1业绩持续高增,期待预制烘焙后续放量 华福证券 2024-05-08(3页) 附下载
南侨食品(605339)事件: 公司发布 2024 年一季报, 报告期内公司实现营业收入 7.75 ...
378.35 KB共3页中文简体
1天前92218积分
-
绝味食品 2024Q1业绩点评报告:营收承压,毛利率提升拉动业绩增长 万联证券 2024-05-08(4页) 附下载
绝味食品(603517)事件:2024年4月29日,公司发布2024年一季度报告。2024Q1,公司...
773.75 KB共4页中文简体
1天前89118积分
-
绝味食品 2023年业绩点评报告:扭亏为盈,费用管控得当带动盈利能力提升 万联证券 2024-05-08(4页) 附下载
绝味食品(603517)事件:2024 年 4 月 30 日,公司发布 2023 年年度报告。投资要...
780.94 KB共4页中文简体
1天前50618积分