工程机械行业点评报告:住建部会议再强调落实房地产优化政策,工程机械有望筑底反转浙商证券2023-07-31.pdf
摘要:事件:7月27日,住房城乡建设部倪虹部长召开企业座谈会,强调稳住建筑业和房地产业两根支柱,对推动经济回升向好具有重要作用。要以工业化、数字化、绿色化为方向,大力推动建筑业持续健康发展,充分发挥建筑业“促投资、稳增长、保就业”的积极作用。投资要点住建部会议再强调落实房地产优化政策,工程机械行业有望筑底反转继7月24日中央政治局会议提出“适时调整优化房地产政策”之后,住建部7月27日座谈会表示“大力支持刚性和改善性住房需求,进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施;继续做好保交楼工作,加快项目建设交付”,房地产政策边际向好,地产投资、新开工有望逐渐企稳回暖,工程机械行业下游需求预期边际改善,有望筑底反转。6月挖机销量国内下滑幅度收窄,国内预期边际改善,全年出口有望保持高增速2023年6月销售挖掘机15766台,同比下降24.1%。其中国内6098台,同比下降44.7%,降幅较4月收窄1.2pct;出口9668台,同比下降0.68%,单月短期有所承压。1-6月共销售挖掘机108818台,同比下降24%。随着国内稳经济稳增长预期仍强,随着房地产需求逐渐企稳向上,基建项目实物工作量加快形成,国内工程机械行业需求预期边际改善。6月挖机销量海外占比继5月以后,继续保持60%以上,1-6月出口销量占比53.1%,出口比例维持高位。国内龙头企业2022年海外布局力度明显加大,全年行业出口有望持续保持较高增速。6月汽车起重机、叉车同比维持增长,升降工作平台小幅下滑,表现优于挖机6月汽车起重机销量2178台,同比增长0.65%,其中出口同比增长96.7%。叉车100578台,同比增长5.13%,其中出口同比增长9.94%。升降工作平台销量18458台,同比下降0.16%,其中国内市场同比增长18.6%。1-6月汽车起重机、叉车、升降工作平台累计销量为15013台、585501台、119614台,同比-1.1%、+5.8%、+20.2%。整体修复程度优于挖机。更新需求与出口将占据主导,工程机械行业筑底向上,龙头业绩有望拐点向上按挖掘机第8年为更新高峰期测算,2023年国内挖机更新需求触底,更新需求与出口将占据主导,拉动挖机行业销量逐渐筑底向上。预计2023年挖机、起重机械销量见底、混凝土机械销量上行。随着产品结构不断优化、出口占比不断提升、盈利能力有望上行,龙头公司业绩释放空间较大,有望拐点向上。中国龙头公司有望凭借国际化、数字化、电动化从中国龙头走向全球龙头工程机械为中国当下优势产业,中国公司能依赖规模经济、产业链优势、运营效率优势取得全球龙头地位。三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科等行业龙头将在完成国内的进口替代后凭借国际化、数字化、电动化取得相当的市场份额,从中国龙头走向全球龙头。投资建议持续聚焦强阿尔法属性龙头。重点推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科、三一国际;持续推荐杭叉集团、安徽合力、诺力股份、华铁应急、浙江鼎力、中铁工业。风险提示:基建、地产投资不及预期;挖机出口增速不及预期。
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