摘要：平安观点：本周（2023.7.24-7.28）新能源细分板块行情回顾。本周风电指数（866044.WI）上涨1.71%，跑输沪深300指数2.76个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约23.33倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）上涨0.79%，其中，申万光伏电池组件指数上涨1.73%，申万光伏加工设备指数下跌2.95%，申万光伏辅材指数上涨1.31%，当前光伏板块市盈率约16.32倍。本周储能指数（884790.WI）下跌0.46%，当前储能板块整体市盈率为28.81倍；氢能指数（8841063.WI）上涨0.65%，当前氢能板块整体市盈率为18.60倍。本周重点话题风电：漂浮式海风商业化前景可期。漂浮式海上风电未来降本手段多元，包括：1）风机大型化，十五五期间国内漂浮式海风单机容量有望跃升至20-25MW甚至更高；2）新材料和新技术的应用，风机方面未来有可能采用多转子的风机技术，浮式平台的材料选型、结构设计和轻量化方面都有优化升级的空间，锚固系统的材料选型和结构设计也有优化空间，动态缆的附件国产化有待提升；3）规模化和供应链成熟，规模化应用将带来设备生产成本和施工成本的降低。业内预期，漂浮式海上风电的商业化应用需要造价降至15-20元/W，目前的样机造价处于40元/W左右，但中电建万宁10万千瓦示范项目的造价已经降至20+元/W，参考陆上风电、海上风电、光伏的平价进程，产业的降本潜力往往超出市场预期，未来漂浮式海上风电的平价值得期待。结合考虑技术验证周期和产业链培育过程，业内预期，到2027-2028年，国内漂浮式海上风电有望迎来新增装机GW级的商业化发展期。光伏：上半年新增集中式光伏占比提升至48%。2023年上半年，我国光伏新增装机78.42GW，其中，集中式光伏发电新增并网37.46GW，占全国新增光伏装机比重47.77%，较2022年占比提升6.24个百分点。分布式光伏新增装机40.96GW，其中户用光伏21.52GW，占全国新增光伏装机比重27.44%；工商业分布式则19.44GW，占全国新增光伏装机比重24.79%。各省区市中，河南、山东、湖北三省新增光伏规模位列前三，其中湖北新增集中式光伏全国靠前，河南新增户用光伏规模突出，山东则户用和工商业光伏新增规模均靠前。2022年，由于硅料及组件价格高企，工商业分布式光伏迅速崛起，占比超过户用光伏接近30%。2023年以来，随着产业链价格下行，刺激终端光伏需求持续向好，集中式地面电站在满足收益率要求并有望提升的背景下，今年或将迎来新一轮发展热潮，全年占比或超过50%。本周，硅料价格有小幅上涨，电池组件n-p价差较为坚挺。根据索比光伏网统计，随着产业链价格逐步企稳，下游需求逐步启动，8月组件排产或环增15-20%。我们预计全年全国新增装机有望达到150GW或以上，看好下半年TOPCon产品出货提升和迭代红利兑现。储能&氢能：上半年国内并网储能项目规模达7.59GW/15.59GWh。研究机构“储能与电力市场”统计，2023上半年国内并网的储能项目总规模达到7.59GW/15.59GWh，接近2022全年7.69GW/16.26GWh的并网总规模。我们认为，2023年国内储能并网规模极有可能超过40GWh，储能并网装机持续高景气。分装机类型来看，独立储能项目容量占据总量的64%，成为并网的主力类型。独立储能装机渐成规模，各地积极完善辅助市场、现货市场规则，独立储能有望成为电力系统的重要参与者，商业模式逐渐跑通。储能需求端高速增长的同时，供给端竞争仍较为激烈。长期来看，随着独立储能商业模式逐步完善，大储产品的效率、安全性等核心性能的重要性将进一步凸显，各环节企业的技术和品牌有望逐渐形成壁垒，推动竞争格局改善。我们建议持续关注锂电池储能产业链各环节具备竞争优势的企业。投资建议。风电板块：看好风机板块竞争格局的优化以及风机企业加速出海，建议关注明阳智能、三一重能、运达股份等，同时看好逐步打开海外市场且估值具有吸引力的管桩和海缆龙头，包括大金重工、东方电缆等。光伏板块：光伏主产业链整体呈现竞争加剧的态势，未来的竞争格局和盈利水平仍待进一步观望，建议关注渗透率正在快速提升的N型电池环节，包括捷佳伟创、钧达股份等。储能&氢能板块：储能产业链需求火热的同时，竞争也存在加剧的倾向，建议关注各环节技术和资金实力强的头部公司，包括鹏辉能源、科华数据、阳光电源等。氢能产业爆发在即，绿氢电解槽有望先行，建议关注电解槽相关弹性标的昇辉科技、华电重工等。风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。

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