电力设备与新能源：特斯拉2023年Q2跟踪报告：汽车交付量创历史新高，4680电池生产和储能业务持续推进华西证券 2023-07-23（12页）附下载_行业研究_报告

电力设备与新能源：特斯拉2023年Q2跟踪报告：汽车交付量创历史新高，4680电池生产和储能业务持续推进华西证券 2023-07-23（12页）附下载

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发布机构：华西证券发布时间：2023-07-23大小：1.43 MB页数：共12页上传日期：2023-07-24语言：中文简体

电力设备与新能源：特斯拉2023年Q2跟踪报告：汽车交付量创历史新高，4680电池生产和储能业务持续推进华西证券2023-07-23.pdf

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摘要：总体：23Q2营收利润环比提升，毛利率环比降幅收窄2023年第二季度，特斯拉实现营业收入249亿美元，同环比分别增长47%、7%；实现GAAP归属于普通股股东的净利润27亿美元，同环比分别增长20%、8%；实现non-GAAP归属于普通股股东的净利润31亿美元，同环比分别上升20%、7%；实现GAAP毛利率18.2%，同环比分别下降约6.8个百分点、1.1个百分点，环比降幅有所收窄。汽车&电池：23Q2交付量创新高，4680电池产量提升显著特斯拉2023年第二季度电动车产量及交付量均处于45万辆以上的高水平，创历史新高，汽车业务毛利率环比降幅收窄，Cybertruck也有望于今年开启交付。短期看，特斯拉仍旧维持2023年全年约180万辆的产量目标；中长期看，全球电动化趋势明确叠加自身产能不断上升，特斯拉产销量有望持续增长。此外，特斯拉4680电池产量快速增长。我们预计，4680电池应用规模的扩大将带动产业链的技术持续升级，高镍正极材料、硅基负极、新型锂盐以及导电剂等环节有望迎来机遇。发电与储能：Q2毛利率环比提升，储能部署量同比高增2023年第二季度，特斯拉发电与储能业务实现收入15亿美元，同比增长；实现毛利率18.4%，同环比均提升7个百分点以上。受益于加州Megapack工厂的持续爬坡，特斯拉实现储能部署量同比强劲增长。2023年第二季度，特斯拉部署储能3.65GWh，同比增长222%。服务与其他：Q2毛利率保持增长态势，充电网络持续开放2023年第二季度，特斯拉服务与其他业务实现收入21.5亿美元，同环比分别增长47%、17%；实现毛利率7.7%，同环比分别提升3.9个百分点、0.4个百分点。截止2023年上半年，特斯拉共部署超充站5265个、超充站连接头4.8万个。据特斯拉官网，目前包括福特、通用汽车、Rivian、沃尔沃等在内的众多公司已经宣布为其北美产品采用特斯拉开发的NACS充电标准，特斯拉充电网络规模有望随着2024年的进一步开放实现更快增长。投资建议：我们认为，技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一，有望带来性能、成本、安全性等多方位的提高。持续看好积极拥抱新技术和竞争优势显著/格局优化的两条投资主线，具体包括：①需求向好叠加供给端优化，看好盈利水平触底或有望出现拐点环节。②技术、成本优势显著的头部公司，产能加速布局推动份额持续提升、具备较强护城河的标的。③技术路线明确，拥有迭代逻辑较强产品的厂商；自身技术持续升级且具备领先优势、业务实力不断增强、多元化布局带来更多亮点的优质企业。④具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展。⑤新技术方向：复合集流体、钠离子电池、磷酸锰铁锂等新技术应用。受益标的：宁德时代、璞泰来、天赐材料、科达利、宝明科技、东威科技、曼恩斯特、天奈科技、鼎胜新材、恩捷股份、星源材质、骄成超声、尚太科技、万顺新材、胜利精密、亿纬锂能、当升科技、容百科技、振华新材、中伟股份、诺德股份、德方纳米、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份等。风险提示：新能源汽车产业政策变化；新能源汽车需求不及预期；全球新能源汽车发展不及预期；供需格局恶化；上游原材料价格剧烈波动；技术路线改变，新技术发展不及预期；海外政策变动风险等。

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