汽车行业专题:6月乘用车销量点评:6月车市好于预期,7月或小幅休整信达证券2023-07-19.pdf
摘要:政策助推行业发展,6月车市呈现稳定增长态势。1)6月狭义乘用车批发销量223.6万辆,同环比+2.1%/+11.7%;2)6月零售销量189.4万辆,同环比-2.6%/+8.7%。分品牌看:1)自主品牌零售93.0万辆,同比+14.0%,环比+7.0%;2)主流合资品牌零售66.0万辆,同比-19.0%,环比+6.0%;3)豪华车零售30.0万辆,同比-3.0%,环比+22.0%。近期国家出台相关政策助推汽车行业发展,加之众多车企推出新品及开展“618”促销活动,6月中下旬车市呈现稳定增长态势。6月新能源车同比高增,渗透率35%。据乘联会数据,6月新能源车厂商批发渗透率达35%,零售渗透率达35.1%。6月新能源乘用车批发76.1万辆,同比上升33.4%,环比增长12.1%,其中纯电动批发销量52.8万辆,同比增长17.0%;插电混动批发销量23.3万辆,同比增长95.7%。具体看,厂商批发销量突破万辆的车企13家,其中:比亚迪251,685辆、特斯拉中国93,680辆、广汽埃安45,013辆、吉利汽车38,566辆、长安汽车36,622辆、理想汽车32,575辆、上汽通用五菱30,441辆、上汽乘用车27,449辆、长城汽车26,643辆、零跑汽车13,209辆、哪吒汽车12,132辆、蔚来汽车10,707辆、奇瑞汽车10,573辆。诸多因素透支消费,7月车市或小幅休整。我们认为,去年6月1日开始实施车购税减半政策,因此政策启动期叠加去年3-6月的购买延迟因素共振,导致去年7月的超高基数,不利于今年7月车市同比增速的表现。同时,7月高温天气或将削弱进店人流量,叠加二季度较强的促销力度对下半年购车客户的消费透支效应,7月销量增速或将回落。投资建议:高温天气削弱客流量,二季度大幅促销产生消费透支效应,7月销量增速或将回落。我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业β增长放缓背景下寻找α向上且确定性高的赛道及标的,主要关注两条主线:1)处于较好新车周期,以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企;2)国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道:把握技术升级趋势,重点围绕【特斯拉产业链】、【国产替代】、【智能化】等方向,结合【业绩确定性】及【估值安全边际】进行布局,现阶段建议关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长高弹性赛道;建议关注:(1)整车龙头:【比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车】等。(2)智能电动汽车增量零部件:①热管理【银轮股份、拓普集团、川环科技、腾龙股份】;②汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份】;③线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】;④智能座舱【均胜电子、德赛西威、常熟汽饰、华阳集团】;⑤轻量化【博俊科技、爱柯迪、文灿股份、旭升股份、广东鸿图】;⑥电机电控【英搏尔、欣锐科技】等。风险因素:需求回暖不及预期、原材料价格波动等。
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