房地产行业跟踪报告:竣工端增速有所回落但仍处高位万联证券2023-07-18.pdf
摘要:行业核心观点:房地产行业修复之路虽有波折,但是方向不会改变,作为国民经济的支柱产业,在经济修复过程中预计仍会受到政策的扶持,看好下半年行业销售重新企稳,在供求收缩中实现新的均衡。建议关注财务稳健、销售表现较好、土储充足的国央企背景房企以及部分优质民营房企。投资:投资增速下滑幅度再次扩大。2023年上半年房地产开发投资完成额下滑7.9%,较前值下滑幅度扩大0.7pct;6月单月投资增速下滑20.6%,较前值下滑幅度收窄0.9pct。开竣工:竣工面积增速维持较高位。2023年1-6月施工面积累计增速为-6.6%,较前值下滑幅度扩大0.4pct。1-6月新开工面积同比下降24.3%,降幅较前值扩大1.7pct,6月单月下滑31.3%,环比-2.9pct,并连续25期单月数据负增长。在“保交楼”相关政策发力下竣工端延续增长,1-6月竣工面积同比增长19%,较前值回落0.6pct,6月单月增长15.2%,增速较前值回落9.3pct。土地:土地市场成交规模仍处低位。从百城土地数据来看,百城土地1-6月成交总价下降15.2%,成交规划建面同比-2.2%,较前值走弱,土地市场整体成交规模仍处于低位,6月百城土地成交溢价率为6.12%,同环比均有所回升。销售:6月销售增速仍在回落。1-6月销售面积和销售金额同比变动-5.3%和+1.1%,较前值变动-4.4pct和-7.3pct。6月单月销售面积和销售金额同比增速为-28.1%和25%,均价1-6月同比+10.6%,较前值回落1.9pct。资金:销售回落下到位资金下滑幅度再度走阔。1-6月到位资金来源同比下滑9.8%,较前值下滑幅度扩大3.2pct,其中国内贷款/自筹资金/定金及预收款/个人按揭同比分别-11.1%/-23.4%/-0.9%/+2.7%,较前值变化-0.6pct/-1.8pct/-5.3pct/-3.8pct,在销售回落下定金及预收款、按揭款到位资金增速明显回落。风险因素:消费者信心修复不及预期、政策放松力度不及预期、房价超预期下跌、房企盈利能力大幅下降等
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