电力设备与新能源行业周报:干法隔膜供应偏紧,光伏新技术渐行渐近上海证券2023-07-04.pdf
摘要:行情回顾过去一周,电力设备行业上涨3.15%,表现强于大盘,在所有一级行业中涨跌幅排名第3。分子板块看,电机上涨5.90%,光伏设备上涨4.10%,电池上涨3.09%,其他电源设备上涨2.98%,电网设备上涨2.43%,风电设备上涨0.42%。核心观点&数据动力电池核心观点:电池端,考虑地补政策及地方新能源产业发展指引对新能源车销量的拉动,电池材料环节价格趋稳,以及头部电池厂商海外电池回收业务布局规划,我们看好后续动力电池出货量增长。材料端,干法隔膜市场受海外需求及储能市场需求拉动,市场供应偏紧,头部厂商满产满销,且后续存小幅涨价可能,我们看好干法隔膜头部厂商业绩增长。数据更新:据SNE,2023年5月全球动力电池装车量54.7GW,同比+64%,环比+14%。2023年1-5月,全球动力电池装机量前五厂商分别为宁德时代、比亚迪、LGES、松下、SKOn,市占率分别为36%、16%、14%、8%、5%,CR5为80%。根据鑫椤锂电数据,6月30日动力型磷酸铁锂报价9.4-10.0万元/吨,三元材料5系报价22.1-24.8万元/吨,三元材料6系报价24.6-25.2万元/吨,三元材料8系报价28.0-29.7万元/吨,电池级99.5%碳酸锂报价29.5-31.0万元/吨,工业级99.0%碳酸锂报价28.5-29.5万元/吨。光伏核心观点:目前硅料致密料价格区间降至60-65元/KG,均价周环比-5.88%,目前价格已跌破部分厂家盈亏线,未来下降空间有限,行业库存改善明显,部分下游企业在当前价格水平下已出现积极采购行为。我们认为,产业链价格快速下调至相对较低水平,有助于逐渐消除终端观望情绪。我们预计随着产业链价格传导完毕,低位组件价格有望刺激终端需求进一步反弹。新技术方面,继TOPCon后,电镀铜、钙钛矿等亦有新的进步。太阳井新能源举办融资推介会暨技术说明会,电镀铜200MW中试线表现良好,同时带来GW级电镀铜解决方案。钙钛矿方面。在《SolarCellEfficiencyTables》发布的2023年年中最新光伏效率纪录榜单中,极电光能809.9cm2大尺寸钙钛矿组件以18.6%稳态效率再创造世界纪录。数据更新:根据Infolink数据,硅料价格64元/KG,环比-5.88%;182mm、210mm硅片价格分别为2.8、4元/KG,环比分别持平、-4.76%;单晶PERC182、210电池价格分别为0.7、0.73元/W,环比分别-2.78%、-2.67%;单晶单面PERC182、210组件价格分别为1.4、1.41元/W,环比分别-2.10%、-2.08%。辅材方面,根据SOLARZOOM数据,正银、背银价格分别为5822、3302元/KG,环比分别-2.56%/-2.6%;EVA、POE胶膜价格分别为9.5/16.5元/㎡,环比持平;3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为25.5、18.5元/㎡,环比持平。投资建议动力电池:2022年7月开始动力电池板块持续下行,当前板块估值位于过去3年3.16%分位点。我们认为板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来,我们预计动力电池需求将逐步改善,持续看好锂电池产业链。电池端建议关注宁德时代,公司技术壁垒高、盈利稳定,公司计划布局海外电池回收业务,海外竞争力有望进一步提升。材料端建议关注星源材质,干法隔膜下游需求旺盛,头部厂商满产满销,且干法隔膜后续有涨价可能,星源材质在干法隔膜领域产能靠前;建议关注德方纳米,特斯拉或将采用宁德时代提供的磷酸锰铁锂电池M3P,该技术方向有望迎来大规模应用,德方纳米在磷酸锰铁锂技术路线布局领先。光伏:1)看好下游需求及组件排产回升,直接利好相关辅材环节(量升利稳)。建议关注玻璃、胶膜、焊带、边框、接线盒、跟踪支架等环节,推荐鑫铂股份,建议关注福莱特、信义光能、福斯特、海优新材、天洋新材、宇邦新材、威腾电气、通灵股份、快可电子、中信博、意华股份等。2)持续看好新技术方向,建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等。推荐高测股份、双良节能、协鑫科技,建议关注钧达股份、仕净科技、聚和材料、帝科股份、捷佳伟创、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。风险提示新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。
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