摘要：平安观点：核心观点：建议关注电子化学品板块。本周同花顺电子化学品指数下跌3.68%，本月下跌4.04%。根据中国电子材料行业协会数据，2022年我国湿电子化学品整体需求量达261.7万吨，预计到2023年需求量将达约307万吨，其中，集成电路、显示面板和光伏电池需求量分别将达96.6万吨、116.6万吨和93.8万吨，未来随着晶圆制造产能高速扩张、先进封装技术应用的加强，以及12英寸晶圆产能占比逐步提升，我国集成电路用湿电子化学品的需求量将不断增加。国产替代方面，目前全球95%以上集成电路用高纯湿电子化学品的市场份额仍被国外老牌化工企业占据，我国国产化率约为35%，较往年已有较大提升，但国产替代空间仍十分广阔；受益于政策驱动叠加技术进步，下游液晶显示面板和集成电路产业正逐步向国内转移，国产化进程持续推进。需求方面，今年下半年半导体产业需求有望逐渐恢复、库存逐步去化，显示面板产业量价加速修复，正开启新一轮上行周期，我国湿电子化学品市场需求有望增加。当前，我国高性能湿电子化学品供应仍显不足，在半导体等高端应用领域的产品品质和海外老牌化工企业仍存在一定差距，市场集中度相对较低，行业尚处高成长期，具有一定技术门槛和较高的更新换代频率。建议关注高性能湿电子化学品产能扩张，市占率不断提升，且自主研发技术持续突破，项目投产在即的头部企业。锂：市场供需博弈，价格窄幅上调。供应端，青海地区锂盐厂进入生产黄金期，产量增量明显；市场缺矿问题仍然存在，锂云母拍卖价格接连上涨且开工恢复有限；锂辉石价格居高不下，外购矿石企业采购谨慎，影响开工，锂资源端供应再缩紧。需求端，下游储能市场招投标表现向好，动力市场受终端汽车产销持续高增、消费旺季备库推动，需求有所提升。23Q2终端消费旺季期间，新能源汽车产销加速回暖，叠加出口需求强劲，锂价止跌回升。当前，原料端价格延续上行趋势，碳酸锂现货价格探涨情绪明显，但下游前期已有部分备货，对于高价接受意愿有限，目前以按需采购为主，因而上下游再次进入价格博弈阶段。展望2023年下半年，全球大级别的锂资源项目进展不及预期，原料供应压力仍存；近日国常会指出要延续和优化新能源汽车车辆购置税减免的利好政策推动下，或将拉动终端需求持续高增势。此外，广期所已启动碳酸锂期货期权仿真交易，锂期货期权品种的上线或将使碳酸锂定价更具有效性。钴：需求加速恢复，价格坚挺走势。本周硫酸钴价格周增1250元/吨。三元动力和消费电池需求有所好转，钴盐库存低位，厂家挺价支撑钴价。镍：观望情绪加重，市场价格维稳。本周硫酸镍产量持续下调，多数炼厂减产幅度增大，但因后续印尼镍矿供应逐步释放，预期全年镍供应仍显充足，硫酸镍价格延续下跌。稀土磁材：镨钕价格高位震荡，镝铽价格稳步上涨。截止到本周四，氧化镨钕市场均价50.05万元/吨，金属镨钕市场均价60.5万元/吨，较上周价格持平；氧化镝市场均价212万元/吨，镝铁市场均价206万元/吨，较上周价格持平。随着二季度下游旺季来临，终端需求逐步恢复，稀土资源供需收紧，价格有所回暖。长期来看，随着电梯、家电、机器人等终端逐步回暖，新能源汽车、风电、工业领域用稀土永磁电机市场渗透率提升，全年需求或仍维持较高增速，且供给端国内稀土资源供应严控的政策导向持续，供应增量有限，供需格局不断优化，稀土战略价值或进一步凸显。碳纤维：市场价格暂稳，次品价格偏低。原料端，本周丙烯腈价格持续下跌，原丝价格持稳为主。供应方面，较上周开工负合持稳，暂无变化。需求方面，终端客户始终保持随用随采，华东、华南下游需求不高，风电行业表现不及预期，开工尚可维持稳定，但压价情绪不减；碳/碳复材采购相对稳定，投产节奏温和。近期碳布、预浸料等下游开工转差，产品销售压力增大。长期来看，随着风电领域的逐渐起量，碳纤维价格渐下行，以价换量逻辑的逐步兑现，市场空间有望进一步打开，碳纤维供需结构预期将有所改善；此外，制备单晶硅等所需的热场材料碳碳复材需求持续旺盛；今年海上风电装机需求有望开启新的高增速，加上风机大型化趋势下，对风电叶片用材强度和质量要求更高，碳纤维材料有望加速渗透。EVA&POE树脂：市场重心上涨，供应有所减少。本周工作日末，国内EVA市场均价为13971元/吨，较上周价格下降87元/吨，POE价格略降。供应方面，本周新疆厂家装置停车检修，预计10天左右；浙江厂家停车，预计8-9天，供应有所减少。需求端，下游需求无明显好转，发泡料表现难有起色，买方刚需采购。趋势预判：硅料供需结构改善带来光伏产业高景气度，EVA和POE胶膜或将成为光伏上游瓶颈辅材，厂家根据需求调整排产计划，光伏级EVA树脂可能出现阶段性短缺，但长期来看，我国EVA供应增量释放在即，全年整体供应量将相对充足；POE受限于茂金属催化剂和高碳α-烯烃技术难突破，国内当前无法量产，供应将持续性短缺，价格或将高位维稳。新型N型电池加速迭代，POE胶膜性能更优，和新型电池适配性更好，未来有望持续渗透，因此我们认为2023-2024年国内POE粒子供需格局将维持紧俏，终端市场高增或将推动原料光伏级树脂价格波动上行。投资建议：能源金属，建议关注受益碳中和，动力电池及储能带动下需求较快增长的能源金属龙头企业：赣锋锂业、华友钴业、天齐锂业、盛新锂能、永兴材料。小金属：1）稀土：受益于新能源汽车、风电、工业电机、工业机器人等终端市场需求高增，叠加我国作为稀土资源强国，集中管理稀土供应，产业集中化格局逐步清晰化，稀土原料和稀土磁材价格中枢有望进一步抬升，建议关注拥有稀土原料配额的龙头企业：中国稀土、北方稀土。2）钼：受海外供给地突发事件因素影响，全球钼矿产量出现下滑，新增供应量有限，叠加开年下游钢铁企业集中招投标，需求增加进一步推涨钼价，建议关注拥有钼精矿的龙头企业：洛阳钼业、金钼股份。3）锑：全球锑资源稀缺，我国锑矿高度依赖进口，在终端光伏和液体电池、军用战斗机等的需求刺激下，锑精矿或将打开新增长极，价格中枢有望进一步上移，建议关注龙头企业：锡业股份、兴业矿业。化工新材料：1）碳纤维：风机大型化趋势明朗、海上风电项目正加速落地，具备强度高、质量轻、弹性模量佳等优良力学性能的碳纤维应用于风电叶片增强材料和碳梁，有望持续渗透，建议关注原丝和碳纤维龙头企业：吉林碳谷、中复神鹰、光威复材。2）POE光伏胶膜：光伏市场持续高景气度，新型TOPCon、HJT、钙钛矿光伏电池正加速渗透，辅材POE类胶膜性能优异，与新型电池更适配，渗透率有望不断提升，建议关注积极布局POE的光伏胶膜龙头企业：福斯特、海优新材、赛伍技术。3）POE树脂：受限于茂金属催化剂和高碳α烯烃的高技术壁垒，国内尚无法量产原料POE树脂，供应或将持续性紧缺，率先布局POE树脂的企业将在后续放量过程中充分受益。建议关注具备原料烯烃生产经验、并已率先进入POE粒子中试阶段的头部企业：万华化学、卫星化学、荣盛石化、东方盛虹。风险提示：1）终端需求增速不及预期。若终端新能源汽车、储能、光伏、风电装机需求增速放缓，不及预期，上下游博弈加剧，中上游材料价格可能承压。2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。

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