北交所策略专题报告:北交所跨入200家时代,明晰定位和拓增“专精特新”或提升投资机会开源证券2023-06-09.pdf
摘要:北交所跨入200家时代,“专精特新”属性企业股价+成长性表现较好北交所上市公司数量超200家,总市值2,687.56亿元。有78家具有“专精特新”属性,数量占比39.20%。成长性方面,专精特新企业三年营收CAGR均值较高20.27%;上市表现上,北交所上市公司首日涨幅均值24.31%,首发市盈率均值22.4;其中专精特新属性公司首日涨幅均值27.02%高于其余公司。按行业分类,上市首日涨幅最高为国防军工66.09%;三年营收CAGR最高为电力设备35.89%。上市后备军方面目前81家企业已获得受理,“专精特新”属性31家,覆盖21个大类行业,占比最高行业为信息技术。排队企业2022年营收规模主要在1.6-3.6亿元,归母净利润规模2000-8000万元,有11家归母净利润规模超过1亿;三年营收CAGR均值19.78%。多家公司拆分子公司申请北交所上市,有助增强资金实力、母公司及子公司盈利能力和综合竞争力。分拆上市的子公司管理规范度、财务真实性更有保障,投资风险性相对更低,更受投资者欢迎。此外北交所上市企业“专精特新”属性较强,特点明晰有助于吸引更符合特性的优质企业进入,同时也有助于市场对于北交所内各行业的龙头企业认识加深,增强在北交所内的投资布局意愿,参与投资企业高速成长期。以史为鉴:《科创属性评价指引》明晰评价指标,吸引优质科技属性公司科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。中国证监会于科创板开板一周年后制定了《科创属性评价指引(试行)》,聚焦支持“硬科技”的核心目标,突出实质重于形式,丰富科创属性评价指标并强化综合研判,鼓励“硬科技”企业在科创板上市,加速科技成果向现实生产力转化,促进经济发展向创新驱动转型。自2020年3月《科创属性评价指引(试行)》出台以来,共645家企业申报科创板并得到受理,发布与修改前后,科创板受理公司数量与对应募资总规模出现小高峰。《指引》的发行强调了科创板服务企业的硬科技属性,明晰了相关的指标认定,提高投资人参与机会,受理公司科技属性更硬核,二级市场表现更好。明确评价指标后受理公司成长性更好,研发投入更大,有助于增加投资机会从营收能力来看,《指引》施行后的申请公司的营收增长速度更快,2022年的营收增长率表现也更好,发行时近三年营收CAGR中值达49.73%。研发投入上,发布前公司上市近三年研发投入占比均值9.19%,累计金额1.87亿元;指标具体化后申请公司近三年研发投入占比均值为11.40%,累计金额为4.10亿元。上市表现方面对比,《指引》发布前的公司首发市盈率中值46.49X,发布后的受理公司首发市盈率中值为48.59X,有一定程度提升。2020年《指引》发布后的受理公司当年涨幅高达32.27%,而发布前的受理公司当年涨幅为2.14%。风险提示:改革力度不及预期的风险、流动性风险、市场情况变化风险。
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