摘要：封面观点：【建材方面】，地产链联动顺周期，周五强势反弹，本质是政策预期较浓、基本面和估值处于底部，板块安全边际高。短期为业绩真空期，重在估值修复。建议继续关注政策动向。【建筑方面】，重视一带一路从预期到基本面均可期，政策支持、数据改善可持续。【标的方面】，消费建材左侧布局龙头，管材（伟星新材），防水（东方雨虹、科顺股份），涂料（三棵树），石膏板（北新建材），建筑继续推荐中材国际、中钢国际、中国中铁，看好新疆板块。春季开工高频跟踪第17周：①二手房成交面积：本周（5.28-6.03）北京环比-4.13%/同比+71.45%；深圳环比-22.35%/同比+29.18%；南京环比-12.08%/同比+53.96%；杭州环比-25.96%/同比+13.26%；成都环比-12.24%/同比+53.75%；青岛环比-28.06%/同比+13.30%。②本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为1.9%。华东(不含鲁)水泥出货率环比-0.50pct至69.25%，华中环比-2.27pct至57.73%，华南环比+2.78pct至67.78%，长三角库容比环比上周+0.67pct至76.33%。③5.20-5.26浮法玻璃重点检测库存环比+8.85%。④5月24日石油沥青装置开工率为31.8%，环比+0.9pct，同比+5.9pct。（1）建筑&基建板块：我们建议3个视角，关注“一带一路”沿线基建、“中特估”、国内基建实物工作量。①建筑：“一带一路”强催化下，重点关注：外交大年各类会议催化、新老基建加快落地，标的方面关注【中材国际】【中钢国际】【祁连山】【中国交建】【北方国际】【中国中铁】【上海港湾】【志特新材】【鸿路钢构】【建科股份】。②新疆基建、西藏基建：项目加快落地，关注【青松建化】【新疆交建】【华电重工】【天山股份】【北新路桥】【西藏天路】。③关注减水剂龙头【苏博特】：看好重点工程加快落地、市占率提升、风电/交通等新材料扩品。④水泥：重点推荐【华新水泥】【上峰水泥】【海螺水泥】【天山股份】。⑤粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工】。（2）地产链是2023年主线：①政策角度：预计政策端继续“呵护”回暖迹象。②基本面角度：我们判断“小循环”如下：疫情延误的装修需求率先落地，二手房销售改善，房企资金面缓解保交楼及缓施工项目开动，新房销售改善，房企继续加快竣工，拿地改善、开工改善。③估值角度，第一步修复结束，微观景气会进一步抬升盈利预期。中期看好2023-2024为期2年小周期，消费建材一揽子组合，继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【蒙娜丽莎】【北新建材】【坚朗五金】【科顺股份】【兔宝宝】【三棵树】【亚士创能】，2020年后上市关注【箭牌家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股【中国联塑】。（3）玻璃：①浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价2117.25元/吨，较上周均价（2212.03元/吨）下跌94.78元/吨，跌幅4.28%，环比跌幅扩大1.28个百分点。周内新点火1条，改产1条，暂无冷修线。重点监测省份生产企业库存总量为5213万重量箱，较上周四库存增加424万重量箱，增幅8.85%，库存环比增幅扩大2.05个百分点，库存天数约25.7天，较上周增加1.90天。②光伏玻璃：整体成交情况一般，场内观望情绪较浓。3.2mm镀膜主流大单报价26元/平，环比持平，重点推荐【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】【旗滨集团】。（4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：6月1日国内2400tex无碱缠绕直接纱均价4048.38元/吨，环比-0.43%，同比-30.19%。电子布价格周内持平，7628电子布主流3.4-3.5元/米。推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。（5）国产替代新建材：①胶粘剂，继续推荐【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为14320元/吨，环比上周下跌40元/吨，同比去年下降7720元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维，继续推荐【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为170元/kg，环比持平，同比-34.6%。风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策落地不及预期；原材料价格变化不及预期。

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