社服零售周报:消费中期复苏趋势不改,餐饮复合增长亮眼德邦证券2023-05-22.pdf
摘要:本周社服零售投资观点:2022年4月社零数据整体呈现“同比表现持续改善,复合增速环比减缓”。主要受线下客流修复和低基数影响,餐饮消费表现明显优于商品零售,4月餐饮收入/商品零售收入同比增速分别为43.80%、15.90%。后续随着国内经济在政策端持续发力,居民可支配收入增加带动消费信心增强、支付意愿提升,国内消费可持续性复苏有望得到进一步验证。当前多数头部标的处于历史估值偏低的位置,建议重点关注社服零售板块。线下消费场景持续修复叠加低基数影响,4月社零数据整体呈现:同比持续改善,复合增速环比减缓。2023年4月社会消费品零售总额34910亿元,同比增长18.40%,增速较3月增加7.80pcts。2021-2023年,社零年复合增长2.62%,环比3月下滑0.67pcts。其中,限额以上单位消费品零售总额13228亿元,同比增长19.00%,两年期复合增速2.49%,环比下滑3.73pcts。从居民消费价格指数来看,4月CPI同比增加0.10%,同比涨幅较3月回落0.60pcts。分区域看,城镇社零恢复快于乡村。2023年4月,城镇/乡村社会消费品同比增速18.60%、17.30%,增速相较3月增加7.9pcts、7.3pcts。分渠道看,线上实物商品保持高增长。2023年4月,实物商品网上零售额同比增长22.27%,增速较3月提升5.69pcts。4月,实物商品网上零售额渗透率为26.72%,前值为27.36%。分品类看,餐饮恢复增速领先于商品零售行业。2023年4月,餐饮/限额以上餐饮收入同比增速为43.80%、44.60%,商品零售/限额以上商品零售收入同比增速为15.90%、17.30%。受益于线下消费场景恢复和低基数影响,可选品类恢复弹性优于必选,其中金银珠宝、服装纺织和化妆品类同比增速亮眼。必选品类:粮油、食品类同比增速1.00%,饮料类yoy-3.40%、烟酒类yoy+14.90%、日用品类+10.10%;可选品类:服装针纺类同比增速+32.40%、化妆品类+24.30%、金银珠宝类+44.70%。剔除22年疫情封控的特殊影响,可选品类消费在过去2年间整体复合增长有限,21-23年金银珠宝、化妆品类年复合增速分别为1.98%、0.70%。餐饮板块整体涨幅居前,限额以上餐饮企业收入涨幅领先,2021-2023两年间复合增长为11.20%,2019-2023四年间复合增速高达9.97%。根据重点城市地铁客流环比数据,居民线下出行基本恢复至稳态水平。从居民收入水平看,23年第一季度城镇/农村居民人均可支配收入累计同比增长2.70%、4.80%,涨幅环比上期提升0.80pcts、0.60pcts。国内消费者信心/满意/预期指数逐月改善,23年3月消费者信心指数达到22年4月以来的历史新高,但距离20、21年水平仍有较大优化空间,3月环比涨幅0.21%。展望后市,预期在国内政策持续发力的潜在影响下,居民可支配收入增加将带动居民消费意愿和消费信心进一步增强。投资建议:近期消费板块出现部分回调,一定程度反应市场对于复苏可持续性及复苏节奏的担忧,我们认为国内消费中期复苏趋势不减。在疫情放开的大环境下,部分板块有较为明确的持续复苏预期。复苏主线标的自4月以来已经经历一定幅度的调整,对“弱现实”已在估值上有所表现。我们看好餐饮企业在同店修复弹性和资本开支上调下的布局机会,建议重点关注九毛九、奈雪的茶、海底捞、海伦司等标的。看好黄金珠宝企业在金价高景气叠加消费、投资双需求驱动下的业绩持续增长潜力,建议重点关注老凤祥、周大生、潮宏基、菜百股份等标的。风险提示:(1)宏观经济波动风险;(2)门店扩张不及预期;(3)市场竞争加剧;(4)食品安全风险等
免责声明: 1.本站部分作品是由网友自主投稿和发布、编辑整理上传,对此类作品本站仅提供交流平台,不为其版权负责。 2.如发布机构认为违背了您的权益,请与我们联系,我们将对相关资料予以删除。 3.资源付费,仅为我们搜集整理和运营维护费用,感谢您的支持!
合集服务: 单个细分行业的合集获取请联系行研君:hanyanjun830
-
有色金属周报:贵金属短期回落,高通胀下不改长期趋势 德邦证券 2024-04-29(26页) 附下载
投资要点:本周核心关注美国第一季度核心PCE物价指数季调后环比加速。美国第一季度核心PCE物价指数季...
4.14 MB共26页中文简体
4天前24920积分
-
有色金属行业周报:矿端供给扰动持续,以旧换新政策提振下游消费需求 国投证券 2024-04-29(19页) 附下载
工业金属:国内以旧换新政策提振需求,美国通胀韧性仍存国内方面,商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以...
1.71 MB共19页中文简体
4天前6520积分
-
洗面奶行业研究报告:中国洗面奶行业监管趋严,未来竞争多元化趋势显著 头豹词条报告系列 头豹研究院 2024-04-29(17页) 附下载
本文介绍了洗面奶行业的基本情况和市场前景。洗面奶是一种基本的护肤产品,可以清洁皮肤表面的污垢,保持皮...
2.11 MB共17页中文简体
4天前59120积分
-
食品饮料行业周报:主流企业业绩亮眼,加大重视低估值核心资产 德邦证券 2024-04-29(18页) 附下载
投资要点:白酒:财报业绩亮眼,建议加大低估值核心资产的重视。本周多家白酒上市公司年报和一季报业绩披露...
2.32 MB共18页中文简体
4天前26020积分
-
食品饮料行业周报:零食公司业绩分化,高性价比趋势明确 华金证券 2024-04-29(19页) 附下载
投资要点行情回顾:上周食品饮料(申万)行业上涨4.01%,在31个子行业中排名第7位,跑赢上证综指3...
1.28 MB共19页中文简体
4天前33720积分
-
煤炭周报:节前补库释放,煤炭价格反弹 德邦证券 2024-04-29(17页) 附下载
投资要点:终端补库偏缓,动力煤价小幅下跌。A)价格及事件回顾:本周北方港动力煤Q5500价格于本周五...
1.83 MB共17页中文简体
4天前54120积分
-
轻工制造行业周观点:Q1业绩陆续披露,布局超预期背后的确定性 德邦证券 2024-04-29(12页) 附下载
投资要点:家居:Q1业绩陆续出炉,不同企业Q1业绩分化,整体基本面仍良好,底部布局Q1绩优标的。从地...
1.39 MB共12页中文简体
4天前35320积分
-
汽车行业周报:以旧换新补贴政策正式落地,乘用车零售有望回暖 东海证券 2024-04-29(12页) 附下载
投资要点:本周汽车板块行情表现:本周沪深300环比上涨1.20%;汽车板块整体上涨2.42%,涨幅在...
649 KB共12页中文简体
4天前13320积分
-
环保与公用事业周报:24Q1水利建设投资完成额创历史同期记录,多地印发设备更新方案 德邦证券 2024-04-29(19页) 附下载
投资要点:行情回顾:本周各板块涨跌不一,申万(2021)公用事业行业指数下跌1.1%,环保行业指数上...
1.68 MB共19页中文简体
4天前14220积分
-
汽车行业点评:报废更新细则出台,释放消费观望情绪 华安证券 2024-04-29(3页) 附下载
事件4 月 26 日,商务部、财政部等 7 部门联合发布《汽车以旧换新补贴实施细则》,指出自细则印发...
304.47 KB共3页中文简体
4天前95220积分
-
计算机行业:北京发布算力基础设施建设方案,重庆宣布举行低空飞行消费周活动 平安证券 2024-04-29(11页) 附下载
行业要闻及简评:1)北京发布算力基础设施建设方案,加大智能算力投入并加快生态自主化进程。4月25日,...
729.67 KB共11页中文简体
4天前55420积分
-
房地产行业研究周报:中金印力消费REIT将于下周二上市 中泰证券 2024-04-29(19页) 附下载
一周行情回顾本周REITs指数上涨3.05%。沪深300累计上涨1.20%,中证500指数上涨1.0...
1.81 MB共19页中文简体
4天前57620积分
-
纺服&零售周报:制造端24Q1兑现高弹性,把握制造&出海β 太平洋 2024-04-29(17页) 附下载
报告摘要纺织制造&供应链出海企业财报梳理:本周玉马遮阳、华利集团、裕元集团、西大门发布23年年报(及...
1.72 MB共17页中文简体
4天前33820积分
-
互联网行业AIGC行业趋势:泛娱乐加速应用,加强端侧部署 浦银国际证券 2024-04-29(4页) 附下载
AI三要素外,关注人才和场景。根据弗若斯特沙利文评测,文心一言、混元、商量、通义千问处于中国大模型第...
710.02 KB共4页中文简体
4天前31820积分
-
钢铁行业周度报告:库存持续走低,钢价震荡上行,螺纹消费小幅改善 华宝证券 2024-04-29(9页) 附下载
供应:本周高炉开工率回升,螺纹、线材、中厚板产量均有增量,热卷、冷轧产量小幅回落。本周高炉开工率(样...
727.7 KB共9页中文简体
4天前63020积分
-
传媒互联网行业周报:中宣部制定版权产业发展指导;24年4月下发95款国产游戏版号 德邦证券 2024-04-29(9页) 附下载
投资要点:投资组合:腾讯控股、网易、恺英网络、上海电影、三七互娱、神州泰岳、吉比特、姚记科技、汤姆猫...
908.91 KB共9页中文简体
4天前30720积分
-
4月行业动态报告:Q2猪价或趋势向好,关注养殖产业链机会 中国银河 2024-04-29(22页) 附下载
核心观点:3月CPI同比+0.1%,猪肉价格小幅下行。24年3月我国CPI同比+0.1%,其中食品项...
1023.2 KB共22页中文简体
4天前17220积分
-
中微公司 全年设备订单同比大增,24Q1收入延续高增长趋势 国投证券 2024-04-29(5页) 附下载
中微公司(688012)事件:1.公司发布2023年年度报告,2023年度实现营收62.64亿元,同...
744.87 KB共5页中文简体
4天前32118积分
-
中材国际 24Q1业绩稳健增长,境外业务及运维新签合同增速亮眼 德邦证券 2024-04-29(4页) 附下载
中材国际(600970)投资要点事件:2024年4月26日,公司发布2024年第一季度报告,24Q1...
804.23 KB共4页中文简体
4天前94618积分
-
中复神鹰 24Q1需求疲软公司低价走量,价格拐点或仍需等待 德邦证券 2024-04-29(4页) 附下载
中复神鹰(688295)投资要点事件:2024年4月27日公司发布2024年第一季度报告,24Q1公...
819.59 KB共4页中文简体
4天前55018积分