有色金属周度策略:沪铜:压力未改变,铜价中期或仍偏空华安期货2023-05-19.pdf
摘要:下周影响沪铜的主要因素和市场热点:1、交易主线仍为美国经济衰退和国内需求修复的验证。目前铜价面临的压力未有根本性改变,一方面来自海外衰退担忧,另一方面来自国内5月消费淡季。本周沪铜盘面反弹约1%,主因美国联邦债务上限的谈判降低了其本来已经较低的违约风险,部分官员认为其基本不会违约。2、海外需求:(1)美国4月新屋开工季调后年化140.1万套,环比2.2%,同比-22.3%,前值由142万修正至137.1万;营建许可季调后年化141.6万套,环比-1.5%,同比-21.1%,前值由141.3万修正至143.7万。预期5月后大概率保持长时间的高利率会继续抑制房地产消费。(2)5月密歇根大学消费者信心指数初值57.7,市场预期63。(3)4月零售销售额环比增长0.4%,止住了前两个月持续下滑的势头,但连续三个月未能达到预期。3、国内需求:(1)4月全国固定资产投资环比下降0.64%,1-4月环比下降0.64%。1-4月全国房地产开发投资同比下降6.2%;其中,住宅投资下降4.9%。商品房销售面积同比下降0.4%,其中住宅销售面积增长2.7%。规模以上工业增加值和社会消费品零售总额不及预期,金属密集型制造业在4月份萎缩。(2)4月铜材整体开工率75.15%,环比下降1.5%,各类型铜材开工率跌多涨少。其中,铜杆行业跌幅最大;铜管景气程度最高,但环比已出现回落,市场预计后期订单会进一步下降。下游电缆厂订单一般没有旺季的迹象,尤其是来自房地产行业的订单始终处于低位。SMM预计5月铜材整体开工率将小幅下降至74.78%。4、再生铜:4月再生铜制杆企业开工率52.9%,环比下降5.85%,同比下降0.55%。下游提货速度较慢导致部分再生铜杆厂成品垒库,为此有缩减产量计划。当前铜价下挫,大部分再生铜杆厂持续减产,甚至出现“停炉”的现象。5、供应端:据SMM,5月有5家冶炼厂有检修计划,预计合计影响产量达到3.03万吨,根据各冶炼厂排产情况,预计5月国内电解铜产量为95.35万吨,环比下降1.65万吨降幅1.7%,同比上升16.4%。4月国内铜矿砂及精矿进口量为210.3万吨,受炼厂检修所需的原料减少影响,预计5月份中国铜矿砂及精矿进口量或将下降。6、行情展望:预期沪铜基本面支撑边际走弱将带动铜价下滑,而目前社会库存仍处于去库状态,预期短期底部有支撑。7、下周关注:美国PMI、核心PCE等数据策略建议:单边:CU2306空单参与,关注63000元/吨附近支撑线
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