经济透视:中国4月进出口增速均明显回落农银国际证券2023-05-10.pdf
摘要:以美元计价,2023年4月份中国出口同比增长8.5%,较3月份14.8%的升幅回落,但略高于市场预期的8.0%的升幅。虽然4月出口同比维持较快增长,但主要因为去年同期较低的基数效应所致。环比来看,2023年4月出口较3月下跌6.4%以美元计价,4月份进口同比跌幅由3月份的1.4%扩大至7.9%,亦弱于市场预期的0.2%跌幅。环比来看,4月份进口较3月份下跌9.7%。4月份进口同比跌幅加深反映中国的内需仍然不足,经济运行的内生动力还不强4月份贸易顺差为902亿美元,较3月份的882亿美元略有增加,远高于市场预期的713亿美元。4月份贸易顺差增加的主要原因是进口跌幅加深。4月较高的贸易顺差料为第2季的GDP增速带来帮助,亦会为人民币汇率走强带来支持展望未来数月,随着欧美金融部门出现动荡引致信贷条件收紧,加上全球高通胀仍持续,全球需求或放缓。未来数月中国出口增速面临的不确定有所增加4月25日国务院办公厅发布关于推动外贸稳规模优结构的意见,从强化贸易促进拓展市场、稳定和扩大重点产品进出口规模、加大财政金融支持力度、加快对外贸易创新发展、优化外贸发展环境五大方面提出18条措施,特别提到培育汽车出口优势以及扩大先进技术设备进口。中共中央政治局4月28日召开会议,强调扩大高水平对外开放,稳住外贸外资基本盘。从本次会议可以看出,稳外贸的诉求明显,通过稳住外需、扩大内需以及宏观政策的支持来推动经济整体好转以美元计价,2023年4月份中国出口同比增长8.5%1至2,954亿美元,较3月份14.8%的升幅回落,但略高于市场预期的8.0%的升幅(图1)。虽然4月出口同比维持较快增长,但主要因为去年同期较低的基数效应所致。2022年4月因疫情冲击中国出口同比仅增长3.9%,较2022年3月14.7%的增速大幅回落。环比来看,2023年4月出口较3月下跌6.4%。整体来看,4月份的出口增速相对较疲弱,主要因为全球经济较疲软所致。数据显示4月JPMorgan全球制造业PMI仍处于收缩区间,仅为49.6。其中新订单指数下跌至49.4,连续10个月收缩。4月份中国出口至前5大出口地区,东盟、欧盟、美国、香港以及日本分别增长4.5%、3.9%、-6.5%、-3.0%及11.5%,而3月份分别增长35.4%、3.4%、-7.7%、20.0%及-4.8%,可看出4月份中国对东盟和香港的出口出现大幅回落。产品出口方面,汽车出口仍维持高速增长,4月份出口金额增速由3月份的123.8%进一步上升至195.7%。4月机电产品出口金额增长10.4%,较3月份12.3%的增速略有回落。4月份集成电路、电脑及手机的出口金额分别下跌7.3%、17.0%及12.7%,反映国际需求仍较疲弱。相反,劳动密集型产品的出口维持较快增长,4月份服装、鞋靴以及箱包出口金额分别增长14.0%、13.3%以及36.8%。以美元计价,4月份进口2,252亿美元,进口同比跌幅由3月份的1.4%扩大至7.9%,亦弱于市场预期的0.2%跌幅。环比来看,4月份进口较3月份下跌9.7%。4月份进口同比跌幅加深反映中国的内需仍然不足,经济运行的内生动力还不强。4月份CRB商品价格指数同比下跌10.1%,与3月份基本持平,所以价格因素不是4月份进口下跌的主要原因。排除价格因素影响,以进口数量计,4月主要商品进口增速较3月份基本上都出现放缓。4月份原油、铁矿砂及其精矿、集成电路、大豆以及粮食的进口量分别增长-1.4%、5.1%、-15.5%、-10.1%以及-10.8%,而3月份分别增长22.5%、14.8%、-16.0%、7.9%以及-0.1%。4月份贸易顺差为902亿美元,较3月份的882亿美元略有增加,远高于市场预期的713亿美元。4月份贸易顺差增加的主要原因是进口跌幅加深。4月较高的贸易顺差料为第2季的GDP增速带来帮助,亦会为人民币汇率走强带来支持。展望未来数月,随着欧美金融部门出现动荡引致信贷条件收紧,加上全球高通胀仍持续,全球需求或放缓。未来数月中国出口增速面临的不确定有所增加,经济增长更多需要依靠内需拉动。4月25日国务院办公厅发布关于推动外贸稳规模优结构的意见,从强化贸易促进拓展市场、稳定和扩大重点产品进出口规模、加大财政金融支持力度、加快对外贸易创新发展、优化外贸发展环境五大方面提出18条措施,特别提到培育汽车出口优势以及扩大先进技术设备进口。中共中央政治局4月28日召开会议,分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调扩大高水平对外开放,稳住外贸外资基本盘。要支持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则,开展改革开放先行先试。从本次会议可以看出,稳外贸的诉求明显,通过稳住外需、扩大内需以及宏观政策的支持来推动经济整体好转。
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