中炬高新公司事件点评报告:业绩符合预期,静待2023改善华鑫证券2023-03-21.pdf
摘要:中炬高新(600872)事件中炬高新发布公告:2022年实现营收53.4亿元,同增4.4%,归母净利润-5.9亿元,同减179.8%。投资要点业绩符合预期,诉讼事件致利润转负2022年公司营收53.4亿元(+4.4%),归母净利润-5.9亿元(-179.8%),主要系与工业联合三宗诉讼,计提预计负债11.8亿元;剔除诉讼影响,归母净利润5.86亿元(-21%),主要系原材料上涨。2022Q4营收13.9亿元(-18.7%),主要系疫情影响,归母净利润-10.1亿元(-369.4%)。2022年毛利率31.7%(-3.2pct),净利率-10.4%(-25.7pct);2022Q4毛利率31.7%(-6.8pct),净利率-72.3%(-95.1pct)。2022销售费用率/管理费用率/财务费用率8.9%/9.4%/-0.1%,同增0.8/1.1/0.5pct,2022Q4销售费用率/管理费用率/财务费用率9.9%/8.9%/-0.2%,同增3.3/4.1/-0.5pct。量价稳健增长,其他类产品发展可期2022年酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品分别收入30.3/6.0/5.0/7.7亿元,同增7.0%/9.2%/1.9%/9.3%。2022Q4酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品分别同增-4.1%/3.0%/2.6%/1.8%。2022年东部/南部/中西部/北部分别收入11.3/20.4/10.1/7.1亿元,同增0.8%/7.0%/11.2%/12.6%。2022Q4公司东部/南部/中西部/北部分别收入3.0/5.4/2.7/1.8亿元,同增-15.9%/-2.5%/9.2%/15.7%。2022年酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他销量50.3/3.2/3.2/12.9万吨,同增5.2%/5.4%/-4.7%/3.2%;吨价6016/18754/15649/5949元/吨,同增1.8%/3.6%/11.0%/4.9%。2022Q4净增60家经销商至2003家。盈利预测预计2023-2025年EPS为1.02/1.21/1.41元,当前股价对应PE分别38/32/28倍,维持“买入”投资评级。风险提示宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、产能建设或利用不及预期、控股股东债务风险等。
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