摘要：【油价回顾】截至2023年3月17日当周，油价大幅下跌。周初，美国加利福尼亚州金融保护和创新部于当地时间3月10日以“流动性不足和资不抵债”为由关闭硅谷银行，并指定美国联邦储蓄保险公司为接管方，已成立30年的硅谷银行陷入破产，引发了人们对美国经济可能陷入衰退的担忧；周三，瑞士信贷自曝内部控制发现“重大缺陷”，且其大股东拒绝进一步注资，加剧了最近金融行业面临的压力，但随后瑞信表示，将从瑞士央行获得540亿美元的救急资金，并发起回购债券的计划，行业危机得以缓解。然而周四，在银行业风暴向欧洲蔓延之际，欧洲央行加息50个基点的计划如期推进，同时，芝商所的美联储观察工具显示，交易员预测美联储宣布加息25个基点的概率达到79%。银行业的困境加剧了人们的担忧，美联储和其他央行或将继续收紧货币政策，加剧油价下行压力。截至2023年3月17日，布伦特、WTI原油期货结算价分别为至72.97、66.74美元/桶。【油价观点】产能周期引发能源大通胀，继续看好原油等能源资源的历史性配置机会。我们认为，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支增长动力不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球将持续多年面临原油紧平衡甚至短缺问题，2022年国际油价迎来上行拐点，中长期来看油价将长期维持高位，未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期，继续坚定看好本轮能源大通胀，继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。【原油价格板块】截止至2023年03月17日当周，布伦特原油期货结算价为72.97美元/桶，较上周下降9.81美元/桶（-11.85%）；WTI原油期货结算价为66.74美元/桶，较上周下降9.94美元/桶（-12.96%）；俄罗斯Urals原油现货价为46.99美元/桶，较上周下降9.00美元/桶（-16.07%）；俄罗斯ESPO原油现货价为63.97美元/桶，较上周下降6.04美元/桶（-8.63%）。【海上钻井平台日费板块】截至2023年03月17日当周，海上自升式钻井平台日费为8.82万美元/天，较上周+707美元/天（+0.81%）；海上半潜式钻井平台日费为26.16万美元/天，较上周+3522美元/天（+1.36%）。【美国原油供给板块】截止至2023年03月10日当周，美国原油产量为1220万桶/天，与上周持平。截止至2023年03月17日当周，美国活跃钻机数量为589台，较上周减少1台。截止至2023年03月17日当周，美国压裂车队数量为290部，较上周增加14部。【美国原油需求板块】截止至2023年03月10日当周，美国炼厂原油加工量为1539.8万桶/天，较上周增加43.1万桶/天，美国炼厂原油开工率为88.20%,较上周上升2.2pct。【美国原油库存板块】截止至2023年03月10日当周，美国原油总库存为8.52亿桶，较上周增加155.0万桶（+0.18%）；商业原油库存为4.8亿桶，较上周增加155.0万桶（+0.32%）；战略原油库存为3.72亿桶，与上周持平；库欣地区原油库存为3791.2万桶，较上周减少191.6万桶（-4.81%）。【美国成品油库存板块】截止至2023年03月10日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23599.7、1601.1、11971.5、3671.1万桶，较上周分别-206.1（-0.87%）、-206.0（-11.40%）、-253.7（-2.08%）、-53.7（-1.44%）万桶。相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（3）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。

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