海信家电调整激励回购价格,重申看好逻辑天风证券2023-03-16.pdf
摘要:海信家电(000921)事件:公司调整回购A股股份方案:将回购价格上限由不超过17.00元/股调整为不超过21.00元/股,将回购资金总额由不低于0.9945亿元且不超过1.9890亿元调整为不低于1.2285亿元且不超过2.4570亿元。从基本面情况来看,内销方面:根据奥维云网数据,海信1-2月家空线上销额同比+79%(行业+21%),线下销额-3%(行业-6%),容声冰箱线上销额+8%(行业+1%),线下销额-14%(行业-12%),奥维数据口径空调线上线下、冰箱线上均好于行业水平,而央空我们预计受益于地产边际改善有望修复;外销方面:我们预计受海外宏观环境影响同比仍有压力。投资建议:分业务看:白电外需有望在通胀缓和背景下逐步企稳,内销则在疫情对线下消费场景影响减弱有望重新提振需求;央空业务随着地产数据边际改善,在政策托底的背景下有望迎来修复;而三电则有望在23年持续减亏。我们看好公司后续发展,上调公司央空及白电内销收入,预计22-24年归母净利润分别为13.3/15.5/18.2亿元(前值分别为12.8、14.7、17.1亿元),对应PE分别为18.3x/15.7x/13.4x,维持“买入”评级。风险提示:宏观经济尤其房地产市场波动风险;市场竞争风险;原材料价格大幅波动风险;汇率变动风险;三电整合进度不及预期风险;回购方案实施存在不确定性,请以实际回购结果为准
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