有色行业周报:硅谷银行倒闭美联储放缓加息预期升温金价走高首创证券2023-03-15.pdf
摘要:铜市供需双升库存拐点支撑铜价高位运行美国硅谷银行倒闭,引发市场对流动性危机的担忧,关注是否引发连锁反应,短期工业金属料承压。1)铝:2月底云南地区电解铝集中减产,企业集中抽铝水铸锭,行业产量并未跟随运行产能回落快速下降,3月减产影响将逐步显现。同时,国内下游需求持续改善,出口表现虽不及去年,整体需求稳中向好,国内库存高位微降,但高于去年同期水平。铝供需边际改善,但价格大幅走高仍需等待需求明显修复。2)铜:巴拿马政府和第一量子就巴拿马铜矿运营达成一致,秘鲁抗议活动减弱,铜矿供给干扰因素下降,后续进口铜精矿现货TC料走高。同时,2月国内电解铜产量同环比均回升,达到90.78万吨,预计3月继续增长有望达到94.95万吨。同时,需求持续回暖,但各种铜材整体表现不一,铜板带表现好于铜棒及铜管。库存方面,国内电解铜社会库存连续第二周下降,库存拐点到来支撑铜价维持高位运行。需求不佳锂盐价格继续调整碳酸锂价格继续下跌,电池级碳酸锂跌至34万元/吨水平。供给端,气温回暖盐湖产能持续增加。需求端,锂盐价格持续回落,下游拿货心态谨慎,观望情绪浓厚,保持刚需小单跟进,多无囤货意向。终端领域,汽车降价促销由新能源向燃油车传递,车企去库压力大,关注全行业降价促销效果,不排除引发消费者观望等待的可能性。供强需弱下,锂盐价格弱势运行。下游需求持续疲弱镁价震荡下行镁价延续跌势,镁价回落至20400元/吨水平,下游需求疲软是主要拖累因素。2月我国镁锭产量为6.9万吨,环比上涨7.5%,同比下降17%,累计产量13.3万吨,累计同比下降19.7%。面对持续低迷的需求,炼厂表述不排除减产的可能性,SMM预计3月供给下滑至6.6万吨。整体来看,市场呈现供需双弱,需求更弱的局面,镁价走强仍需等待需求端修复。系统性风险增加金价先抑后扬本周金价先抑后扬,美联储主席在国会听证会上表示利率峰值或高于之前预期,若经济数据暗示有必要加快紧缩,美联储将准备加快加息,金价走低。但美国硅谷银行倒闭,系统性风险增加,叠加美国2月失业率意外回升、薪资增速低于预期,市场对美联储3月加息50bp的预期大幅降温。美国2月非农新增就业31.1万人,连续11个月超过预期,但失业率升至3.6%,平均时薪环比增0.24%为一年最低。关注美联储快速加息是否引发流动性危机,金价短期料走高。风险提示:下游需求恢复不及预期、美联储加快加息速度。
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