汽车:轻量化趋势明朗,铝合金汽零加速兑现国联证券2023-03-10.pdf
摘要:投资要点:轻量化是汽车行业的重要发展方向,近年来新能源汽车领域轻量化趋势越发明朗。汽车材料中,铝合金材料降重经济性好,铝合金汽零进入加速扩张期,我们认为铝合金结构件、一体化压铸以及电池托盘领域投资机遇值得重点关注。轻量化助力节能减排符合行业长远趋势。国内乘用车油耗标准逐年趋严,汽车行业朝着节能减排的方向发展。汽车轻量化可以通过降低车辆整备质量从而降低油耗,助力汽车节能减排,符合行业长远趋势。铝合金汽零产业迎来加速扩张期。铝合金是当前经济性较好的轻量化材料,有望在轻量化趋势中重点受益。随着车企加速应用轻量化零部件,我们认为,轻量化重点汽零企业将迎来加速扩张期:根据我们统计,2020/2021/2022年轻量化重点企业的融资扩产规模分别为38.47/47.98/138.58亿元,2021/2022年同比增速分别为24.72%/188.84%,行业扩张明显加速。一体化压铸通过制造变革为轻量化插上翅膀。一体化压铸通过多个零部件一次成型助力铝合金压铸领域降本增效,目前产业链上下游各企业均在积极布局,通过技术研发、布局上游设备和客户开拓来抢占一体化压铸的蓝海市场。经我们测算,2025年一体化压铸零部件市场空间有望达到348.3亿元,2021-2025CAGR为230.9%,一体化压铸为车用铝合金领域贡献新的行业增量。投资建议:随着汽车行业轻量化趋势的不断深入,铝合金作为经济性较好的轻量化材料有望迅速扩大其市场空间,车用铝合金零部件渗透率预计快速提升,铝合金汽车零部件企业有望持续受益。重点推荐:结构件领域重点推荐拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份;一体化压铸领域重点推荐广东鸿图、文灿股份;电池托盘领域重点推荐祥鑫科技、和胜股份、众源新材。风险提示:新能源汽车销量不及预期,轻量化趋势不及预期风险,一体化压铸订单不及预期风险,上游原材料价格波动风险,汇率风险。
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