煤炭周报:需求恢复较强,煤价有望开启新一轮上涨民生证券2023-03-06.pdf
摘要:供给收缩叠加需求恢复较强,板块估值有望提升。煤炭资源网数据显示,截至3月3日,秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1098元/吨,周环比下跌75元/吨。产地方面,据煤炭资源网数据,山西大同地区Q5500报收于998元/吨,周环比上涨38元/吨;陕西榆林地区Q5800指数报收于1052元/吨,周环比上涨6元/吨;内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于936元/吨,周环比上涨59元/吨;3月3日,重点港口(国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港)库存为1276万吨,周环比下降37万吨。据CCTD数据,2月23日二十五省的电厂日耗为563.2万吨/天,周环比下降33.1万吨/天;可用天数为16.7天,周环比上升0.9天。供给端,受内蒙古煤矿事故影响,叠加两会临近,产地接连开展安全生产和环保检查且力度趋严,煤炭产量释放有所收紧。需求端,电煤需求季节性走弱,电厂日耗有所降低,但依旧维持相对高位;非电需求方面,伴随工业经济逐步恢复,钢铁、水泥、化工产业开工率持续上行,叠加市场煤炭供给收缩预期增强,下游补库需求明显,重点港口库存持续减量。同时,考虑到长协电煤价格弹性较低,需求走弱对市场现货价格影响较小,从而非电煤需求走强将对现货煤价形成较好支撑。此外,本周澳洲动力煤价格触底略有反弹,预期进口煤需求将有所下降。我们认为,煤炭行业短期供给偏紧叠加非电用煤刚需强劲,板块估值有望大幅提升,3月中旬开始煤价有望开启新一轮上涨周期。焦煤价格有望上涨。据煤炭资源网数据,截至3月3日,京唐港主焦煤价格为2500元/吨,周环比持平;产地方面,山西低硫周环比上涨63元/吨,灵石肥煤周环比上涨50元/吨。供给端,受内蒙煤矿事故影响,产地相继开展安全检查,煤矿开工有所下滑,焦煤生产弹性将会降低。需求端,钢厂铁水加速提产,刚需韧性较强,焦煤供应趋紧预期拉动焦企补库需求,市场有望继续升温。焦炭价格有望上涨。据Wind数据,截至3月3日,唐山二级冶金焦市场价报收于2550元/吨,周环比持平;临汾二级冶金焦市场价报收于2880元/吨,周环比持平。港口方面,天津港一级冶金焦价格为2910元/吨,周环比持平。在安全环保检查趋严背景下,焦企生产受限,存在减产预期,焦炭供应端有所收紧;而钢厂方面传统旺季叠加利润有所修复,开工率上行,叠加原料煤成本上升的推涨作用,预期短期内焦炭市场偏强运行。投资建议:标的方面,我们推荐以下投资主线:1)盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估,建议关注陕西煤业、山煤国际、兖矿能源、中国神华、中煤能源、晋控煤业。2)传统能源企业向新能源转型拉开序幕,推荐华阳股份、电投能源。3)焦煤需求边际改善,推荐山西焦煤、淮北矿业。风险提示:1)经济增速放缓风险。2)煤价大幅下跌风险。3)政策变化风险。
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