汽车行业月报:产销不及预期,静待回暖中原证券2023-03-01.pdf
摘要:投资要点:行情概述:2月汽车(中信)板块下跌0.35%,跑赢大盘1个百分点。从板块排名来看,汽车行业2月涨跌幅在中信30个一级行业中排名第22位。1月汽车(中信)板块PE(TTM)为29.44倍,处于近5年以来83.33%分位。市场表现:1月汽车市场表现平淡,产销两位数下滑。2023年1月汽车产销分别完成159.4万辆和164.9万辆,同比分别下降34.3%和35%,环比分别下降33.1%和35.5%,政策到期前年末冲量叠加今年春节假期较早,经销商促销活动刺激消费,提前透支消费需求,1月车市表现平淡,库存系数上升明显至1.8。1月汽车销量排名前十车企中,除比亚迪、奇瑞、特斯拉同比增速上升,分别增长58.3%、16.8%、10.4%,其余车企汽车销量均有不同程度下滑。汽车出口持续良好增长。1月汽车企业出口达到30.1万辆,同比增长30.1%,环比下降7.1%;分车型来看,其中新能源汽车出口8.3万辆,同比增长48.2%,环比增长1.1%。自主车企的海外布局加快,从品牌出口表现来看,比亚迪、奇瑞增速亮眼,1月整车出口量分别达到1.2万辆和5.2万辆,同比分别增长24.1倍和95.2%。乘用车产销下滑明显,新能源汽车同比微降。2023年1月乘用车产销分别完成139.7万辆和146.9万辆,同比均下降32.9%,环比分别下降34.3%和35.2%。新能源汽车产销分别完成42.5万辆和40.8万辆,同比分别下降6.9%和6.3%,渗透率达到24.7%,较去年同期上升7.68pct。分车型来看,2023年1月新能源乘用车零售销量排名前三的车型为比亚迪宋(49,709辆)、比亚迪海豚(17,582辆)、宏光MINIEV(16,416辆)。投资建议:1月春节提前工作日较短叠加汽车购置税补贴政策的退出,汽车市场表现平淡,乘用车和商用车均承压,汽车出口仍呈现良好态势,尤其是新能源汽车出口拉动作用明显。随着常态化生活的逐渐恢复以及促消费政策的推进,2月汽车消费市场也将逐渐回暖,维持行业“强于大市”评级。自主车企表现分化,面临企业电动化转型战略的调整,产品新旧动能的切换,车企之间的竞争将会更加激烈,长期看好具有强产品周期+产业链布局完善的自主品牌带来的产业链投资机遇。风险提示:1)新能源汽车产销不及预期;2)行业政策执行力度不及预期;3)行业竞争加剧;4)原材料价格上涨。
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