新能源汽车景气度跟踪:M2W3需求稳步回升,伴随分化天风证券2023-03-01.pdf
摘要:1.2023年2月新能源车订单跟踪2月周订单跟踪:2月第3周(2.15-2.21)9家车企新增订单7.0-8.0万辆,新增订单较1月W3环比+153%至+158%,4家车企新增订单的环比增速高于整体水平,较22年12月W3持平,较22年11月W3+0%至+5%,自主品牌增幅显著。2月前3周订单跟踪:9家车企新增订单21.0-22.0万辆,新增订单较1月同期+109%至+114%,2家车企新增订单的环比增速高于整体水平,较22年12月同期-7%至-12%,较22年11月同期-5%至-10%2月订单预测:9家车企2月新增订单有望在24.0-25.0万辆之间,环比1月+89%至+94%。2.2023年2月新能源车销量跟踪2月周交付跟踪:2月第3周(2.15-2.21)9家车企共计交付7.0-8.0万辆,交付量较1月W3环比+57%至+62%,4家车企新增交付的环比增速高于整体水平,较22年12月W3-3%至-8%,较22年11月W3-7%至-12%,新势力、自主品牌呈增长态势。2月前3周交付跟踪:9家车企共计交付17-18万辆,新增交付较1月W3环比+15%至+20%,6家车企交付量的环比增速高于整体水平,较22年12月W3-20%至-25%,较22年11月W3-17%至-22%。2023年2月交付预测:预计9家车企2月交付量有望在24-25万辆,相比1月+41%至+46%。3.投资建议2月第3周车企、门店逐渐复工程度较为充分,消费亦在逐步修复中,带动订单数环比1月正增长。整体来看,第3周9家样本订单已恢复至22年11月、12月的同期水平。但恢复中也伴随着明显分化,头部自主品牌恢复势头较好,相较去年11月、12月同期订单数有微增,但新势力品牌、其余自主品牌新能源、以及合资品牌的需求受到国补退坡、车型价格上涨、竞品车型降价等综合因素的影响,订单数相比22年11月、12月同期有较大幅度的下滑。若剔除低价车型的额外增量贡献,2月前3周整体订单情况大约恢复至22年11月、12月同期的70%-80%左右。恢复不及预期的车企,目前订单仍存在较大压力,我们认为,后续车企或将推出包括但不限于终端优惠、金融政策、置换补贴等政策刺激需求回升交付方面,M2W3交付7-8万台,环比上周M2W2增长15%-20%,相较于22年11月、12月同期有个位数下降,2月作为汽车行业产销淡季,交付节奏在春节后稳步爬升,头部自主品牌交付节奏明显快于其余自主品牌新能源、新势力以及合资品牌,我们认为主要受到节后订单需求的影响,订单需求承压的车企或有意放缓交付节奏。推荐国内自主品牌【比亚迪】、【广汽集团】、【长安汽车】、【吉利汽车】、【长城汽车】,造车新势力【理想汽车】、【小鹏汽车】;建议关注【蔚来汽车】。风险提示:调研样本有限不代表行业全貌;调查问卷获取订单及销量预测数据仅供参考;行业景气度不及预期;零部件供应不稳定;疫情形势不及预期影响生产销售;新产品推出不及预期。
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