家电行业月报:需求边际改善,行业回暖加速中原证券2023-02-15.pdf
摘要:投资要点:本月观点:新春消费开门红,家电需求显增长电商年货节,助力家电消费增长。除去移动社交、视频娱乐、出行服务等平台流量的分成,春节期间移动购物类 APP 流量贡献同样显著,特别是在“年货节”活动期间,淘宝、拼多多等电商平台日均活跃用户达到 3 亿人次以上。在此促销推动下,各类型商品线上销售均呈现放量增长。根据统计数据显示,2023 年春节销售额较 2022年同期提升近 90%,其中生活电器销售额同比增长 226%。基于节日访亲送礼需求增多考虑,小家电与消费类电器销售表现尤为亮眼,按摩仪、养生壶销售额同比增长超 2 倍,扫地机器人、空气炸锅等同比增长超 8 倍。相较于线上市场,线下卖场、KA 渠道商等春节期间家电出货量亦迎来新高。根据苏宁易购数据显示,其线下门店中清洁电器、洗碗机等销量同比增长 119%,大容量智能冰箱销量同比增长 115%,各品类厨房类小家电销量同比均实现翻倍。综合春节假期全市场情况来看,各主要家电品类中,白电销售额较 2022 年同期增长最为显著,其中,冰洗产品销售额分别增长 37.2%和 22.2%,同时在寒潮天气影响下,空调销售额增长达 82.5%。房地产市场持续升温,有望拉动家电稳步回暖。随着政策面支持力度的不断加大,房地产市场已逐渐进入企稳修复阶段,其中具有代表性的二手房景气指数,在 2023 年 1 月下旬升至 24 点,已超过 2022年最高水平。同月 17 日,全国住房和城乡建设工作会议提出,2023年要以增信心、防风险、促转型为主线,促进地产市场平稳健康发展,同时就“增加保障性租赁住房供给”、“支持刚性和改善性住房需求”等方面做出明确指示。另从春节期间找房热度来看,除一线城市较 2022 年同期下降 3%外,二线及以下城市找房热度增速达到6.3%,合计找房热度上涨 3.7%。基于地产房屋交易的逐步回暖,下游家具家电行业有望随之受益,特别是嵌入式厨电、卫浴以及其他整装智能家电等前置化产品需求或将稳步增长。投资建议:继续关注受益于房地产市场回暖与消费信心恢复增长下,产品市场建设完善,渠道优势显著的大家电龙头美的集团(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH)、格力电器(000651.SZ)、海信家电(000921.SZ)、老板电器(002508.SZ)、亿田智能(300911.SZ)、火星人(300894.SZ);品牌建设力度加大、市场份额与渗透率快速提升的消费类电器头部科沃斯(603486.SH)、极米科技(688696.SH)、海信视像(600060.SH);以及业绩预期向好,盈 利 能 力 稳 健 且 具 备 成 长 潜 力 的 细 分 行 业 头 部 光 峰 科 技(688007.SH)、康冠科技(001308.SZ)。风险提示:市场需求恢复低于预期;房地产市场回暖慢于预期;原材料价格持续波动;行业竞争格局加剧风险
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