煤炭开采行业简评报告:短期压力不改长期趋势首创证券2023-02-15.pdf
摘要:动力煤市场延续弱势,短期压力不改长期趋势。供给方面,节后产地煤矿生产快速恢复,短期整体供给增加,叠加春节假期很多煤矿不停产,目前港口库存达到较高水平,累库存导致市场煤价下行压力较大。需求方面,下游电厂日耗提高,但库存水平整体较高,且用煤淡季临近,叠加长协保供煤陆续到厂,电厂额外的采购需求有限,目前市场情绪较低。节后复工复产提速,我们认为需求有望继续抬升,尤其第二第三产业仍有大幅提升的可能,随着稳增长以及重大项目开工建设而不断增加。供需在一季度末或二季度有望继续达到紧平衡状态,看好动力煤企保持高水平业绩。截至2月3日,大同南郊Q5500弱粘煤坑口价1058元/吨,周环比下降2.04%;陕西榆林Q5500烟煤末坑口价1175元/吨,周环比下降1.34%;内蒙东胜Q5200原煤坑口价975元/吨,周环比下降0.10%。港口价格,截至2月10日,广州港Q6100神木块库提价1871元/吨,较2月3日下降6.78%;京唐港山西产Q5500动力末煤平仓价1020元/吨,较2月3日下降11.30%。炼焦煤市场情绪不高,供需平稳。供给方面,随着产地煤矿正常生产,焦煤产量有所增加,另外,进口蒙煤通关量较高,加上澳洲焦煤恢复进口,未来需关注其持续性和后期澳煤的通关速度及数量。需求方面,下游钢厂、焦化厂炼焦煤整体库存下降,有一定的补库需求,但节后焦炭降价暂未落地。地产的边际复苏有望提振市场景气。炼焦煤目前处在阶段探底时期。截至2月10日,山西吕梁产主焦煤市场价2250元/吨,周环比下降2.17%;山西古交产肥煤2300元/吨,周环比持平;河北邯郸主焦煤2560元/吨,周环比持平。库存方面,截至2月10日,国内100家样本独立焦化厂炼焦煤总库存为848.40万吨,周环比下降26.3万吨,降幅3.01%;国内110家样本钢厂炼焦煤总库存818.73万吨,周环比下降24.69万吨,降幅2.93%。矿山智能化建设提速,支撑安全增产保供。在日前召开的2022年煤矿智能化重大进展发布会现场,国家矿山安全监察局安全基础司司长孙庆国给出一组最新数据——全国煤矿智能化采掘工作面由494个增至1019个;智能化煤矿由242处增至572处,产能由8.5亿吨增至19.36亿吨;煤矿井下机器人从19种增加到31种,矿山专用操作系统、5G专网等前沿技术得到更广泛应用。在此推动下,减人、增安、提效的成效日益显现。仅去年一年,全国煤矿井下作业人员就减少6万人,一批大中型矿井固定岗位基本实现无人值守。尤其是保供以来,智能化矿井累计释放产能近6亿吨。投资建议:重点关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份。风险提示:稳增长政策不及预期,需求不振、煤价大幅下跌等。
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